>> 招商證券-票息資產(chǎn)熱度圖譜(2022年11月第1周)：資金如何擾動短債？-221101
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
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| 2228KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
尹睿哲,李豫澤 |
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截至2022年10月31日，存量信用債估值及利差分布特征如下：
城投債：
公募城投債中，江浙兩省加權(quán)平均估值收益率基本在3.6%以下；收益率超過10%的城投債出現(xiàn)在貴州地級市及區(qū)縣級、廣西地級市、甘肅地級市、內(nèi)蒙古地級市、青海地級市；其余區(qū)域中，云南、天津、東北三省等地的利差也較高。與上周相比，2年內(nèi)品種收益率以上行為主，中長期限品種收益率多下行。其中，收益率上行幅度超10BP的包括1年內(nèi)浙江省級永續(xù)、1年內(nèi)湖南地級市及區(qū)縣級非永續(xù)、1-2年江西區(qū)縣級非永續(xù)、1-2年陜西區(qū)縣級、2-3年山東區(qū)縣級非永續(xù)、2-3年河南區(qū)縣級非永續(xù)等。
私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率基本在4.1%以下；收益率高于10%的品種出現(xiàn)在貴州地級市及區(qū)縣級、陜西區(qū)縣級、廣西地級市、吉林區(qū)縣級、青海地級市及區(qū)縣級；其余的天津、甘肅等地的利差也較高。與上周相比，私募城投債收益率多數(shù)上行，上行幅度較大的有2-3年江蘇區(qū)縣級永續(xù)、1年內(nèi)河北區(qū)縣級非永續(xù)、3-5年湖南地級市非永續(xù)、2-3年山東區(qū)縣級永續(xù)、3-5年四川地級市非永續(xù)、1年內(nèi)陜西區(qū)縣級非永續(xù)債，分別下行43.06BP、20.34BP、18.42BP、17.32BP、16.78BP、14.03BP。
產(chǎn)業(yè)債：民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比，非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債利差多數(shù)走闊，短端更為明顯，1年內(nèi)國企私募永續(xù)、民企私募非永續(xù)品種利差分別走闊96.67BP、22.93BP；地產(chǎn)債利差同樣呈現(xiàn)走闊趨勢，尤其是1年以上民企公募地產(chǎn)債，收益率上行幅度超過150BP，而國企地產(chǎn)債收益率變動幅度較小，基本在10BP以內(nèi)。
金融債：估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補充工具。與上周相比，金融債利差基本走闊。具體來看，租賃公司債中，除1年內(nèi)永續(xù)債外，其余品種利差多走闊，但幅度不大；商業(yè)銀行普通金融債利差均走闊，短債品種走闊幅度較大；銀行資本補充工具中，2年內(nèi)二級資本債收益率有所上行，1年內(nèi)國有行和城農(nóng)商行二級資本債利差走闊超10BP，永續(xù)債及2年以上二級資本債收益率基本下行，尤其是3-5年城商行永續(xù)債；此外，3-5年證券公司及其次級債收益率均呈現(xiàn)邊際下行。
風(fēng)險提示：統(tǒng)計出現(xiàn)遺漏，高估值個券出現(xiàn)信用風(fēng)險
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