>> 中信證券-量化策略專題研究：量化選股策略解析及2023年展望-221101
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
大小： |
3579KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
趙乃樂 |
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信息擴散角度看Alpha來源
信息擴散初期超額收益最高，市場形成共識后超額收益較低。
從預(yù)期差到景氣趨勢：風(fēng)格因子視角
2013年轉(zhuǎn)型預(yù)期+并購擴張，小市值、高成長風(fēng)格組合的相對業(yè)績增速提高，表現(xiàn)靚麗：
2013年至2015年，伴隨經(jīng)濟增速下臺階，國內(nèi)移動互聯(lián)網(wǎng)紅利時代的到來令投資者轉(zhuǎn)型成長風(fēng)格，外延式并購重組進一步引發(fā)了市場對于小市值、高成長風(fēng)格股票的業(yè)績遐想。
結(jié)論與投資建議
1、景氣趨勢投資的本質(zhì)在于對景氣趨勢動量的投資。
2、今年以來，由于趨勢性風(fēng)格主線機會并未出現(xiàn)，景氣趨勢的動量效應(yīng)較弱，一定程度造成超預(yù)期策略的失效?？苫诔A(yù)期信號的延續(xù)性、超預(yù)期信號的市場認可度對超預(yù)期類選股策略改進。
3、在風(fēng)格主線并未出現(xiàn)的環(huán)境下，GARP思路的因子配置邏輯可相對穩(wěn)健地運行。
風(fēng)險因素：模型風(fēng)險；市場預(yù)期大幅變化；宏觀及產(chǎn)業(yè)政策出現(xiàn)重大變化。
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