>> 國泰君安-玲瓏輪胎(601966)22Q3業(yè)績點評：Q3業(yè)績承壓，龍頭進擊全球-221101
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
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| 937KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫羲昱 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
隨中長期公司產(chǎn)能釋放，配套和替換端發(fā)力，配合持續(xù)研發(fā)，預(yù)計公司業(yè)績將保持增長。
投資要點：
維持“增持”評級。受行業(yè)景氣度下降。下調(diào)公司22-23年EPS至0.23/0.68元（原為1.80/2.45元），新增24年EPS為0.91元。參考可比公司，給予公司23年35倍估值，下調(diào)目標(biāo)價至23.8元（原為53.57元）。
22Q3業(yè)績承壓。22前三季度公司營收127.76億元，同比-10.75%；實現(xiàn)歸母凈利2.16億元，同比-76.72%。其中22Q3收入43.73億元，同比+2.26%，環(huán)比+7.92%；凈利潤1.05億元，同比-31.87%,環(huán)比48.28%。主要系銷量同比減少，成本端仍然承壓。
海運價格回調(diào)，天膠價格底部持穩(wěn)，成本端壓力緩解。截至10月28日，波羅的海運費指數(shù)已較最高點回調(diào)-72.85%；上海出口集裝箱運價指數(shù)SCFI較上周漲幅-4.56%。隨淡季來臨，海運壓力有望逐步緩解。天然橡膠（活躍合約）期貨收盤價11835元/噸（上海期貨交易所10月28日），周漲跌幅-3.82%，月漲幅-10.54%。
“7+5”全球發(fā)展戰(zhàn)略，龍頭配置價值凸顯。公司規(guī)劃在國內(nèi)外建設(shè)7+5個生產(chǎn)基地，未來量增較大。湖北荊門、柳州、吉林以及塞爾維亞等基地項目產(chǎn)能逐步釋放，其中荊門一期已經(jīng)達產(chǎn)，荊門二期，塞爾維亞一期，吉林一期或逐步投產(chǎn)。公司2022年多次公告增持公司股份，充分體現(xiàn)對公司未來發(fā)展的信心和價值的認可。
風(fēng)險提示：在建項目不及預(yù)期、產(chǎn)品量價波動風(fēng)險
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