>> 國泰君安-中國汽研(601965)公司2022三季報點(diǎn)評：Q3業(yè)績穩(wěn)中有增，加快落地電動智能測試服務(wù)-221101
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
大?。?/td>
| 878KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點(diǎn)：
上調(diào)目標(biāo)價至23.25元，維持“增持”評級。公司業(yè)績符合預(yù)期，考慮到未來結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來的盈利能力提升潛力，調(diào)整2022-2024年EPS預(yù)測分別為0.79/0.93(+0.02)/1.06(+0.04)元?？紤]到公司技術(shù)業(yè)務(wù)的高壁壘稀缺性，智能電動測試業(yè)務(wù)占比提升帶來的估值溢價，給予公司2023年25倍左右PE，上調(diào)目標(biāo)價至23.25元，上幅度為46%。
Q3營收同環(huán)比增長，業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)中有增。2022年Q3季度公司實(shí)現(xiàn)營收8.14億元，同增3%，環(huán)增4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.89億元，同減19%，環(huán)增12%，實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤1.75億元，同增12%，環(huán)增6%。公司正逐步推進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，裝備制造業(yè)務(wù)板塊占比下降，汽車技術(shù)服務(wù)占比提升盈利將增強(qiáng)。
毛利率表現(xiàn)亮眼，費(fèi)用率小幅提升。2022年Q3公司毛利率44%，同增4.29pct，環(huán)增1.4pct，凈利率23.95%，環(huán)增0.68pct，毛利率大幅提升原因?yàn)楣靖呙麡I(yè)務(wù)占比提升。Q3單季度公司研發(fā)費(fèi)用率和總費(fèi)用率分別為5.9%/17.44%，同比分別變化-0.81pct/+0.74pct，環(huán)比分別變化+0.25pct/+1.91pct，費(fèi)用率小幅提升。
加快電動智能檢測業(yè)務(wù)落地。下游電動智能汽車的發(fā)展勢頭穩(wěn)健，測試需求有望持續(xù)提升。公司構(gòu)建了智能新能源汽車綜合測評產(chǎn)品架構(gòu)，在智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)服務(wù)和工具裝備領(lǐng)域的核心競爭力持續(xù)提升，未來有望充分受益于新增測試業(yè)務(wù)的需求釋放。
風(fēng)險提示：檢測類新業(yè)務(wù)開拓不達(dá)預(yù)期，產(chǎn)業(yè)制造業(yè)務(wù)下滑超出預(yù)期
|
|
