>> 開源證券-青鳥消防(002960)中小盤信息更新：2022Q3經營穩(wěn)健，多項業(yè)務有序推進-221101
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
任浪 |
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2022年前三季度歸母凈利潤同比增長11.1%，受疫情擾動業(yè)績有所承壓
公司發(fā)布2022年第三季度報告，2022年前三季度實現營業(yè)收入34.05億元，同比增長32.2%；實現歸母凈利潤4.16億元，同比增長11.1%；實現扣非歸母凈利潤4.11億元，同比增長11.7%。其中，2022 Q3單季度實現營業(yè)收入13.57億元，同比增長15.0%；實現扣非歸母凈利潤1.78億元，同比增長5.8%。公司業(yè)績受疫情等因素影響，略低于我們預期，長期來看有望重回高增長態(tài)勢，因此我們下調公司2022、2023年歸母凈利潤至6.02(-0.81)、8.34(-0.48)，上調2024年歸母凈利潤至11.04(+0.07)億元，對應EPS分別為1.23(-0.17)、1.70(-0.10)、2.26(+0.02)元/股，當前股價對應的PE分別為21.3/15.3/11.6倍。公司經營穩(wěn)健，在消防領域業(yè)務多頭并進，未來成長動力十足，我們維持“買入”評級。
毛利率有所下滑，期間費用管控能力有望持續(xù)優(yōu)化
公司2022年前三季度實現整體毛利率36.85%，同比下降2.4pct；Q3單季度，實現毛利率35.50%，同比下降1.5pct。我們認為，公司毛利率有所下滑主要原因為行業(yè)競爭加劇疊加原材料價格上漲。從期間費用來看，2022年公司前三季度銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為10.54%/4.98%/4.77%/0.03%，整體費用率為20.33%，同比下降0.58pct。公司實行采研聯動、產能協同、降本增效的“組合拳”戰(zhàn)略，費用端有望不斷優(yōu)化，期間費用率有望進一步改善。
多業(yè)務有序推進，儲能消防和智慧消防提升公司成長動能
分業(yè)務來看，公司通用消防報警業(yè)務總體平穩(wěn)；應急照明與智能疏散業(yè)務增幅達100%以上；工業(yè)消防電子板塊有序推進。儲能消防電子領域，公司將繼續(xù)通過旗下的“探測+滅火”產品矩陣、市場渠道、服務網絡等優(yōu)勢資源，持續(xù)推進項目落地；智慧消防領域，截至2022年第三季度末，公司“青鳥消防云”上線的單位家數近2.4萬，上線點位超過213萬個，未來公司將持續(xù)通過旗下“1+2+N”產品線布局，推動開展智慧消防項目建設。
風險提示：大客戶流失風險；產品毛利率下降風險；市場競爭加劇風險。
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