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公司發(fā)布三季報(bào)，營(yíng)收回歸上升通道。2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收247.78億元，YoY+13.05%；歸母凈利潤(rùn)24.52億元，YoY+15.92%；扣非凈利潤(rùn)21.85億元，YoY+30.57%。單季度來看，22Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收91.84億元，YoY+13.41%，QoQ+23.19%；歸母凈利潤(rùn)9.09億元，YoY+14.55%，QoQ+33.27%，扣非凈利潤(rùn)7.76億元，YoY+5.57%，QoQ+23.53%；22Q3實(shí)現(xiàn)毛利率17.07%，YoY-1.73pct，QoQ-1.01pct?？傮w來看，公司營(yíng)收回歸上升通道，單季度創(chuàng)上市以來新高。
　　積極優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，聚焦高附加值應(yīng)用領(lǐng)域。面對(duì)下游市場(chǎng)的波動(dòng)和挑戰(zhàn)，公司積極優(yōu)化產(chǎn)品組合，積極布局包括網(wǎng)絡(luò)通訊、移動(dòng)終端、高性能計(jì)算、車載電子、大數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、人工智能與物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)智造等領(lǐng)域，聚焦高附加值應(yīng)用賽道。汽車電子市場(chǎng)，中國(guó)大陸的廠區(qū)已完成IGBT封裝業(yè)務(wù)布局，同時(shí)具備SiC和GaN芯片封測(cè)能力，目前已在車用充電樁出貨第三代半導(dǎo)體封測(cè)產(chǎn)品；存儲(chǔ)市場(chǎng)，公司16層NAND flash堆疊、35um超薄芯片制程能力、Hybrid異型堆疊等技術(shù)均處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的地位。
　　修煉內(nèi)功推動(dòng)技術(shù)升級(jí)，創(chuàng)新中心建設(shè)順利。展望未來，公司將持續(xù)推動(dòng)高密度SiP集成技術(shù)、2.5D/3D晶圓級(jí)小芯片集成技術(shù)的生產(chǎn)應(yīng)用和客戶產(chǎn)品導(dǎo)入。同時(shí)，公司上海創(chuàng)新中心正按計(jì)劃建設(shè)中，建成后將進(jìn)一步優(yōu)化供應(yīng)鏈的本地合作，并提升公司中長(zhǎng)期技術(shù)創(chuàng)新的前瞻性和穩(wěn)定度，進(jìn)一步鞏固公司龍頭地位。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司22-24年歸母凈利潤(rùn)為34.03/40.19/45.32億元，參考可比公司估值，給予公司22年16倍PE，合理價(jià)值為30.6元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；設(shè)備供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)；知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)；新冠疫情影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。