>> 開源證券-巨星農(nóng)牧(603477)公司信息更新報告：養(yǎng)殖成本優(yōu)勢仍在，預(yù)計將較好達成全年出欄目標(biāo)-221102
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
大小： |
823KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳雪麗 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司養(yǎng)殖成本優(yōu)勢仍在，全年出欄目標(biāo)達成度較高，維持“買入”評級
巨星農(nóng)牧發(fā)布2022年三季報，公司前三季度實現(xiàn)營收25.16億元（+20.72%），實現(xiàn)歸母凈利-0.97億元（-147.78%）；公司單Q3實現(xiàn)營收9.90億元（+57.29%），實現(xiàn)歸母凈利1.67億元（同比扭虧為盈）。我們基于當(dāng)前豬價，小幅上調(diào)2022-2023年豬價預(yù)期，繼而上調(diào)2022-23年預(yù)測；預(yù)計2024年豬價將震蕩下行，下調(diào)2024年盈利預(yù)測。預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤為3.54/20.02/15.16（全預(yù)測值分別為3.16/17.75/23.73億元），對應(yīng)EPS分別為0.70/3.96/2.99元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為29.2/5.2/6.8倍。公司育肥豬成本優(yōu)勢仍在，2023年出欄量預(yù)計仍將保持高增速，業(yè)績兌現(xiàn)能力持續(xù)顯現(xiàn)，維持“買入”評級。
飼料成本上漲背景下公司成本優(yōu)勢仍然明顯
銷售指標(biāo)：公司單Q3出欄生豬37.4萬頭，其中商品豬、仔豬、種豬出欄分別為22.4/14.3/0.7萬頭；前三季度，公司合計出欄生豬105.5萬頭，其中商品豬、仔豬、種豬分別出欄82.4/21.3/1.6萬頭。根據(jù)我們的測算，公司Q3商品豬銷售均價22元/公斤，商品豬完全成本17.0元/公斤，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)兌現(xiàn)利潤1.8億元。
生產(chǎn)指標(biāo)：報告期末，公司基礎(chǔ)母豬存欄9.7萬頭，季度環(huán)比增加1.5萬頭，公司預(yù)計2022年能基礎(chǔ)母豬存欄量將增加至11萬頭。截至Q3末公司生豬存欄102萬頭，預(yù)計將較好達成全年150萬頭生豬出欄目標(biāo)。
財務(wù)指標(biāo)：報告期末，公司生產(chǎn)性生物資產(chǎn)3.93億元，環(huán)比+8.2%；存貨14.15億元，環(huán)比+14.12%；公司資產(chǎn)負債率52%（環(huán)比+2.85pct），主要系公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正后，加大債務(wù)償付現(xiàn)金支付。公司整體債務(wù)結(jié)構(gòu)健康。
公司未來將聚焦生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈，穩(wěn)健發(fā)展其他業(yè)務(wù)
其他業(yè)務(wù)：公司其他業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健發(fā)展，預(yù)計飼料、肉雞養(yǎng)殖業(yè)務(wù)Q3小幅盈利；皮革業(yè)務(wù)受下游低迷訂單影響，出現(xiàn)小幅虧損。公司未來將聚焦生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈，穩(wěn)健發(fā)展皮革業(yè)務(wù)。
風(fēng)險提示：動物疫病發(fā)生不確定性，新冠疫情壓制消費及公司銷售節(jié)奏等。
|
|
