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行情回顧：A股和美股紡服板塊表現(xiàn)與大盤(pán)基本持平。10月A股和美股紡服板塊與大盤(pán)持平，臺(tái)股紡織板塊好于大盤(pán)，港股紡服板塊弱于大盤(pán)。
　　零售與出口：9月零售下降0.5%，10月紡織業(yè)小幅回暖，棉價(jià)運(yùn)價(jià)下跌，人民幣貶值。1）9月服裝零售同比下降0.5%；9月天貓旗艦店，安踏/FILA/李寧/特步分別+17%/+13%/+21%/+44%。2）越南紡織出口10月增長(zhǎng)22%，比2019年增長(zhǎng)2%，相對(duì)9月明顯好轉(zhuǎn)。9月國(guó)內(nèi)紡織品/服裝出口增速下降至-3%/-4%。9月旺季以來(lái)，國(guó)內(nèi)紡織開(kāi)機(jī)率和紗布產(chǎn)量得到一定程度恢復(fù)，盛澤織機(jī)開(kāi)機(jī)率8月/9月上旬/10月分別同比-17/-8/+5pct，9月紗布產(chǎn)量增速降幅收窄至低單位數(shù)。3）棉價(jià)方面，6月以來(lái)國(guó)內(nèi)外棉價(jià)快速下跌，10月內(nèi)棉均價(jià)與9月持平，外棉均價(jià)比9月下跌13%。10月平均運(yùn)價(jià)環(huán)比上月繼續(xù)下降19%。10月匯率平均7.13，相比9月的6.96進(jìn)一步貶值。
　　三季報(bào)總結(jié)：三季度海外需求較好、匯率貶值和成本下降普遍利好制造出口企業(yè)，運(yùn)動(dòng)品牌、比音勒芬和報(bào)喜鳥(niǎo)在疫情下保持良好韌性，前三季度，華利集團(tuán)、比音勒芬、百隆東方、魯泰A、盛泰集團(tuán)、偉星股份凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)20%以上增長(zhǎng)。四季度凈利潤(rùn)預(yù)期實(shí)現(xiàn)30%以上增長(zhǎng)的公司有穩(wěn)健醫(yī)療（110%）、比音勒芬（30%）、報(bào)喜鳥(niǎo)（53%）、魯泰A（108%）、盛泰集團(tuán)（120%）。
　　紡服板塊公司公告與行業(yè)新聞：雙十一重點(diǎn)品牌保持靠前排名；阿迪終止yeezy業(yè)務(wù)；LVMH、kering、愛(ài)馬仕、優(yōu)衣庫(kù)均有亮眼銷售表現(xiàn)和較好預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)多次沖擊、國(guó)際政治風(fēng)險(xiǎn)、匯率與原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。
　　投資建議：消費(fèi)端看好震蕩復(fù)蘇下成長(zhǎng)賽道，制造端布局短期業(yè)績(jī)彈性，關(guān)注下游庫(kù)存拐點(diǎn)。消費(fèi)端，6-8月消費(fèi)勢(shì)頭良好，9-10月小幅承壓，本土運(yùn)動(dòng)品牌保持較好趨勢(shì)，看好后續(xù)維持震蕩復(fù)蘇下運(yùn)動(dòng)賽道保持成長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)。紡織制造端，10月相比9月小幅回暖，同時(shí)成本下行、人民幣匯率貶值持續(xù)利好，后續(xù)還需繼續(xù)跟蹤下游品牌庫(kù)存拐點(diǎn)，看好短期需求景氣、成本回落企業(yè)和中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性突出優(yōu)質(zhì)龍頭。港股重點(diǎn)推薦李寧、安踏體育、申洲國(guó)際、特步國(guó)際、波司登、滔搏，A股重點(diǎn)推薦華利集團(tuán)、魯泰A、盛泰集團(tuán)、穩(wěn)健醫(yī)療、比音勒芬、報(bào)喜鳥(niǎo)、臺(tái)華新材、偉星股份。