>> 廣發(fā)證券-驕成超聲(688392)業(yè)績高增，研發(fā)持續(xù)投入-221102
| 上傳日期： |
2022/11/3 |
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| 1353KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,陳子坤,范方舟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司披露22年三季報。22年前三季度，公司實現(xiàn)營收3.88億元，同比增長43.64%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.86億元，同比增長80.31%；其中Q3實現(xiàn)營收1.43億元，同比增長64.37%，歸母凈利潤0.31億元，同比增長103.15%。
利潤率增長，盈利能力提升。22年前三季度，公司毛利率為51.40%，同比提升0.72pct，凈利率為21.82%，同比提升2.92pct；Q3單季度毛利率為55.30%，同比下降2.44pct，環(huán)比提升10.24pct，凈利率為22.06%，同比提升5.00pct，環(huán)比提升0.40pct。公司毛利率基本維持高位，凈利率實現(xiàn)增長。
研發(fā)投入持續(xù)增加，打造超聲技術(shù)應(yīng)用平臺。22年前三季度，公司研發(fā)費用為5171.77萬元，同比增長68.91%，研發(fā)費用率13.33%，同比提升2.00pct；其中Q3單季度研發(fā)費用2049.11萬元，同比增長82.48%，研發(fā)費用率14.35%，同比提升1.42pct。公司持續(xù)增強研發(fā)投入，未來將逐步走向超聲技術(shù)平臺型企業(yè)。根據(jù)招股書，公司募集資金擬投資于智能超聲波設(shè)備制造基地建設(shè)項目和技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目，用于研發(fā)和生產(chǎn)動力電池、IGBT、線束、無紡布等新興領(lǐng)域的超聲波設(shè)備。目前其動力電池超聲波焊接設(shè)備、汽車輪胎裁切設(shè)備等主要產(chǎn)品的部分關(guān)鍵技術(shù)指標已達到甚至超越國際領(lǐng)先水平。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計公司22-24年歸母凈利潤分別為1.26億元/2.25億元/3.13億元，考慮到當前鋰電設(shè)備擴產(chǎn)，與復(fù)合銅箔帶來的更大超聲設(shè)備應(yīng)用空間，參考可比公司，給予公司23年歸母凈利潤60倍估值，對應(yīng)合理價值164.52元/股。維持“買入”評級。
風險提示：市場容量相對較小；客戶集中度高及大客戶依賴風險；技術(shù)變革及產(chǎn)品研發(fā)風險；下游動力電池行業(yè)增速放緩或下滑的風險。
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