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事件：
　　據(jù)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局官網(wǎng)10月27日發(fā)布的《2022年10月17日-10月23日無(wú)條件批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)者集中案件列表》顯示，聯(lián)通創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資有限公司與深圳市騰訊產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投有限公司新設(shè)合營(yíng)企業(yè)案獲無(wú)條件批準(zhǔn)，新設(shè)合營(yíng)企業(yè)將主要從事內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)（CDN）和邊緣計(jì)算業(yè)務(wù)。交易完成后，聯(lián)通創(chuàng)投、騰訊產(chǎn)投、有關(guān)員工持股平臺(tái)將分別持有合營(yíng)企業(yè)48%、42%、10%的股權(quán)，聯(lián)通創(chuàng)投、騰訊產(chǎn)投共同控制合營(yíng)企業(yè)。
　　事件分析：
　　1、拓展升維新賽道，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)成為驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)第一動(dòng)能。公司堅(jiān)持市場(chǎng)和創(chuàng)新雙輪驅(qū)動(dòng)，圍繞“大聯(lián)接、大計(jì)算、大數(shù)據(jù)、大應(yīng)用、大安全”五大主責(zé)主業(yè)，全面發(fā)力數(shù)字經(jīng)濟(jì)主航道，2022年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到2639.8億元，比去年同期提升8.0%，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到2396.5億元，比去年同期提升7.8%，歸母凈利潤(rùn)68.3億元，比去年同期上升20.4%，營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)絕對(duì)值再創(chuàng)上市以來(lái)的同期最高水平。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入531.5億元，同比大幅提升29.9%，貢獻(xiàn)超過(guò)60%的新增收入，是驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的“第一引擎”，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比達(dá)到22.2%，帶動(dòng)收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，驅(qū)動(dòng)公司加速?gòu)臄?shù)量型規(guī)模型向質(zhì)量型效益效率型轉(zhuǎn)變。
　　2、劍指數(shù)字經(jīng)濟(jì)，CDN和邊緣計(jì)算是新企業(yè)發(fā)力方向。11月2日，中國(guó)聯(lián)通發(fā)布公告稱，基于公司全面挺進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略需要，公司下屬子公司聯(lián)通創(chuàng)投擬與騰訊創(chuàng)投新設(shè)合營(yíng)企業(yè)，主要從事內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)（CDN）和邊緣計(jì)算業(yè)務(wù)，立足于自主研發(fā)，形成完整的CDN/MEC平臺(tái)能力、運(yùn)營(yíng)能力和產(chǎn)品創(chuàng)新能力。前述經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)獲批事項(xiàng)已于2022年10月27日在國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局網(wǎng)站公告。合營(yíng)公司為三方持股，交易完成后，聯(lián)通創(chuàng)投、騰訊產(chǎn)投、有關(guān)員工持股平臺(tái)將分別持有合營(yíng)企業(yè)48%、42%、10%的股權(quán)，聯(lián)通創(chuàng)投、騰訊產(chǎn)投共同控制合營(yíng)企業(yè)。目前，該合營(yíng)企業(yè)的組建正在推進(jìn)過(guò)程中，尚未完成設(shè)立登記，對(duì)本公司當(dāng)前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)重大影響，長(zhǎng)遠(yuǎn)看有利于放大雙方優(yōu)勢(shì)，壯大CDN、邊緣計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈。
　　3、雙云協(xié)同發(fā)展，云業(yè)務(wù)市場(chǎng)格局或迎新的變化。根據(jù)IDC發(fā)布《中國(guó)公有云服務(wù)市場(chǎng)（2022上半年）跟蹤》的報(bào)告顯示，2022上半年中國(guó)公有云服務(wù)市場(chǎng)整體規(guī)模（IaaS/PaaS/SaaS）達(dá)到165.8億美元，從IaaS+PaaS市場(chǎng)來(lái)看，2022上半年同比增長(zhǎng)30.7%，運(yùn)營(yíng)商在云計(jì)算領(lǐng)域保持高增長(zhǎng)和高投入態(tài)勢(shì)，其中，中國(guó)聯(lián)通打造安全數(shù)智的“聯(lián)通云”，自研產(chǎn)品超過(guò)300款，并以專屬定制、經(jīng)濟(jì)實(shí)用、多云協(xié)同的云服務(wù)為目標(biāo)，持續(xù)打造產(chǎn)業(yè)數(shù)字賦能解決方案，服務(wù)多地?cái)?shù)字政府政務(wù)云建設(shè)和央企數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2022年前3季度，聯(lián)通云實(shí)現(xiàn)收入268.7億元，同比提升142.0%，呈現(xiàn)倍速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但由于核心產(chǎn)品、技術(shù)等的差距，聯(lián)通云在公有云IaaS+PaaS的市場(chǎng)份額依舊落后于天翼云、移動(dòng)云，此次與騰訊的合作，雙方瞄準(zhǔn)CDN和邊緣云業(yè)務(wù)領(lǐng)域開展合作自研和技術(shù)創(chuàng)新，充分融合雙方在渠道、產(chǎn)品、技術(shù)、資源等方面的核心優(yōu)勢(shì)，形成雙云協(xié)同發(fā)展格局，隨著雙方合作的不斷深化與延展，云業(yè)務(wù)市場(chǎng)或迎來(lái)新變局。
　　投資建議：
　　公司深入推動(dòng)新戰(zhàn)略規(guī)劃體系落地實(shí)施，堅(jiān)持市場(chǎng)和創(chuàng)新雙輪驅(qū)動(dòng)，發(fā)展結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。我們預(yù)測(cè)公司2022-2024年收入3527.06/3768.66/4017.77億元，同比增長(zhǎng)7.58%/6.85%/6.61%，公司歸母凈利潤(rùn)分別為72.67/82.45/92.43億元，同比增長(zhǎng)15.25%/13.46%/12.10%，對(duì)應(yīng)EPS為0.23/0.27/0.30元，PE為15.98/14.08/12.56，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　疫情影響5G不及預(yù)期；ARPU值提升不及預(yù)期；數(shù)字化轉(zhuǎn)型不及預(yù)期；業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。