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行情回顧
　　2022年10月，標(biāo)的指數(shù)的風(fēng)格出現(xiàn)明顯的分化，大盤風(fēng)格的上證50、滬深300指數(shù)分別下跌12.04%和7.78%，中小盤風(fēng)格的中證500、中證1000指數(shù)小幅上漲1.63%和2.74%。從各波動率指數(shù)來看，上證50、滬深300期權(quán)從18附近升至25附近，已高于歷史均值和年度中樞，市場避險情緒相對較高，中證1000、中證500和創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)也均上升3-6個點不等。美股市場與中國市場的波動率指數(shù)差值大幅收斂，10月美股市場出現(xiàn)一定反彈，VIX指數(shù)由30附近降至25左右，整月下降5個點以上，目前中美波動率指數(shù)差值接近0，且仍處于收斂過程中。從各金融期權(quán)成交額占比上來看，50ETF和華泰柏瑞300ETF期權(quán)成交額處于領(lǐng)先地位，成交額占比在20%以上，滬深300股指、中證1000股指和南方500ETF期權(quán)成交額占比在10%-20%之間。
　　期權(quán)策略表現(xiàn)
　　波動率交易策略：截止至2022年10月31日，50ETF期權(quán)波動率交易策略10月收益率為0.06%，2022年收益率為5.18%，最大回撤為0.94%；2020年3月跟蹤以來年化收益率為10.40%。
　　指數(shù)增強策略：上證50指數(shù)增強策略2022年超額收益率為8.70%，2020年6月跟蹤以來年化超額收益率為7.34%。利用中證1000期指和期權(quán)，構(gòu)建期指吃貼水+期權(quán)備兌增強的策略，自7月22日以來相對于中證1000指數(shù)取得了7.35%的超額收益。
　　固收+策略：2022年收益率為-7.42%，2021年10月跟蹤以來收益率為-4.29%，最大回撤為7.83%。
　　策略推薦
　　對于長線投資者，仍然建議采取備兌策略，結(jié)合目前的市場趨勢和隱含波動率水平，可以選擇賣出虛值期權(quán)，長期來看，備兌策略相對于標(biāo)的指數(shù)可以取得更好的收益風(fēng)險比。
　　對于中短線投資者，近期可以以中高倉位持有做空波動率的策略。目前波動率指數(shù)處于年度中樞和歷史均值以上，相對前期明顯提升，做空波動率策略的收益風(fēng)險比增加，從海外市場來看，避險情緒有一定下降，VIX指數(shù)降至25附近，隱含波動率如有回落可以逢低減倉。近期在構(gòu)建策略時可以加以保護，可采用蝶式組合、日歷價差組合等。
　　風(fēng)險提示：模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)總結(jié)，未來可能存在失效的風(fēng)險。