>> 興業(yè)證券-昆侖萬維(300418)多維創(chuàng)新拓寬邊界，VR業(yè)務(wù)加速落地-221103
| 上傳日期： |
2022/11/4 |
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| 792KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
李陽,楊尚東 |
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事件：昆侖萬維發(fā)布2022年三季度報告。2022年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入33.99億元，同比下降4.72%；歸母凈利潤7.87億元，同比下降64.97%，扣非歸母凈利潤8.75億元，同比下降54.00%。其中第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.49億元，同比下降9.18%；歸母凈利潤1.44億元，同比下降88.48%；扣非歸母凈利潤1.79億元，同比下降84.19%。
投資損失拖累業(yè)績，公司主業(yè)顯著增長。前三季度公司投資損益拖累歸母凈利潤，其中投資收益同比減少17.6億元，公允價值變動收益同比減少3.6億元，不考慮投資方面損益的經(jīng)營性凈利潤同比增長175.31%，反映公司核心業(yè)務(wù)（不含投資）盈利水平的經(jīng)調(diào)整后EBITDA 10.8億元，同比增長42.3%。
多維創(chuàng)新突破邊界，業(yè)務(wù)生態(tài)逐漸豐富。1）StarX：Q3 StarMaker VR版上線，Sing Star、Taiko Star、Blade Star及Shooting Star四大模塊帶來K歌、演唱會及游戲等體驗；StarXMusicXLab再推10首新作AI歌曲，AIGC技術(shù)將不斷豐富內(nèi)容供給。2）Opera：元宇宙業(yè)務(wù)體量快速突破，月活超1900萬人，單季收入超1400萬美元；Opera GXDAU突破900萬人。3）Ark Games：自主研發(fā)的《圣境之塔》9月上線歐美，表現(xiàn)優(yōu)異，首月新增用戶140萬人，單日最高流水突破20萬美元，首月流水突破300萬美元，計劃Q4于日韓上線，此外，《圣境之塔》Q3取得版號，國內(nèi)發(fā)行工作穩(wěn)步開展，PC版也即將推出；其他自研產(chǎn)品《戰(zhàn)龍崛起》《代號-D》《D-War》等正緊密開展研發(fā)工作。4）閑徠互娛：穩(wěn)居國內(nèi)棋牌Top 2，業(yè)務(wù)基本盤穩(wěn)固，積極布局直播，開啟出海征程。
盈利預(yù)測：公司核心主業(yè)逐步取得突破，構(gòu)建起豐富多元的業(yè)務(wù)生態(tài)，商業(yè)化和運營能力不斷提升?？紤]投資損益對公司業(yè)績的影響，我們略微下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤為10.17/13.19/15.24億元，對應(yīng)當(dāng)前股價（2022年11月3日）的PE分別為15.4/11.9/10.3倍，維持“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示：全球疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟環(huán)境變化風(fēng)險、國際政治形勢變化帶來的風(fēng)險、市場競爭加劇的風(fēng)險、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品生命周期風(fēng)險、新產(chǎn)品開發(fā)和運營失敗風(fēng)險、匯率風(fēng)險等。
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