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一、醫(yī)藥配置價值凸顯
　　估值低位+政策多重暖風+市場熱度較旺：截至2022年10月28日，醫(yī)藥生物行業(yè)市盈率為22.72倍，處于近10年歷史較低水平；近期醫(yī)藥行業(yè)政策面迎來多重暖風，政策端利好不斷釋放；從行業(yè)交易情況來看，醫(yī)藥行業(yè)市場熱度較高、交易活躍度較高、投資交易情緒較高。
　　二、行業(yè)基金VS指數(shù)基金
　　從2014Q1至2022Q3，行業(yè)基金戰(zhàn)勝指數(shù)基金的季度勝率為57.14%，上行周期中行業(yè)基金的收益領先指數(shù)基金，下行周期中跌幅超過指數(shù)基金。
　　三、公募醫(yī)藥賽道行業(yè)基金布局分析
　　1.行業(yè)基金：截至2022年9月30日，醫(yī)藥行業(yè)基金規(guī)模達2255.85億元，累計數(shù)量153只，較10年前大幅提升，遠超過醫(yī)藥指數(shù)基金規(guī)模。頭部基金TOP10規(guī)模占比較高，為56%。
　　2.基金公司：多家積極配置。中歐基金、工銀瑞信基金和摩根士丹利華鑫基金等公司均重視醫(yī)藥行業(yè)，醫(yī)藥基金占比高。
　　3.基金經(jīng)理：125名基金經(jīng)理中，白冰洋、蓋俊龍和池陳森等管理的產(chǎn)品近期抗壓能力較強。歷史市場階段中，牛市表現(xiàn)較好的基金經(jīng)理，如趙蓓、葛蘭，具有經(jīng)驗較深、管理規(guī)模較大、換手率較低、醫(yī)藥倉位較高等特點；熊市表現(xiàn)較好的基金經(jīng)理，如白冰洋、池陳森，表現(xiàn)出換手率高、熱門度低、中小盤風格等特點。
　　四、公募醫(yī)藥賽道指數(shù)基金布局分析
　　1.指數(shù)基金：2021年6月15日以來，800醫(yī)衛(wèi)指數(shù)產(chǎn)生下跌42.08%，而醫(yī)藥指數(shù)基金份額逆市上漲，增長282.97%。指數(shù)基金共41只醫(yī)藥指數(shù)，現(xiàn)已成立86只基金，行業(yè)覆蓋面廣。
　　2.待成立指數(shù)產(chǎn)品：CXO、疫苗、創(chuàng)新藥等產(chǎn)品布局火熱。
　　五、主要醫(yī)藥指數(shù)差異分析
　　1.醫(yī)藥市場代表指數(shù)（800醫(yī)衛(wèi)和HKC醫(yī)療C），覆蓋A股和港股醫(yī)藥；
　　2.大類行業(yè)代表指數(shù)（中證醫(yī)療、細分醫(yī)藥和公共健康），公共健康歷史收益高，中證醫(yī)療估值分位低；
　　3.醫(yī)療主題代表指數(shù)（中證醫(yī)療、醫(yī)療保健和醫(yī)療器械），收益相關性高；
　　4.醫(yī)藥主題代表指數(shù)（CS創(chuàng)新藥、中證生科、中證中藥和CXO），CXO收益彈性高，中證生科盈利性和成長性較好。
　　風險提示
　　本報告基于歷史數(shù)據(jù)分析，不構(gòu)成任何投資建議。受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、市場風格變化等因素影響，基金指數(shù)的業(yè)績存在一定的波動風險。市場熱度不及預期風險。