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投資要點：
　　“專精特新”收入端擴張速度仍高于全A，利潤端短期承壓。1）營收端：專精特新企業(yè)增速高于全A，雙創(chuàng)“明星股”貢獻突出。22Q3單季度，548家專精特新企業(yè)共計實現收入2312億元，同比增長19.8%，領先于全A的6.8%的同比增長率；環(huán)比增長1.0%，相比上季度略有提升。2）利潤端：主板專精特新增速穩(wěn)健，雙創(chuàng)專精特新利潤下滑幅度大于全A。22Q3單季度，整體利潤端增速僅1.0%，較Q2繼續(xù)下滑，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板內專精特新企業(yè)凈利潤同比增速均雙位數下滑，其下滑幅度高于全A整體，主板單季度增速仍然維持在29.2%，且環(huán)比下降幅度較小，利潤端表現更為穩(wěn)健。
　　細分方向電池、光伏設備、航空裝備盈利亮眼，電子、機械設備、計算機行業(yè)普遍承壓。1）收入端，22Q3煉化及貿易、電池、電力、航海裝備同比環(huán)比均實現高增，光伏設備、汽車零部件、醫(yī)療器械整體增速同樣較快，電子行業(yè)收入端承壓。2）利潤端，22Q3約半數行業(yè)負增長，電池、光伏設備、航空裝備表現亮眼，電子、機械設備、計算機行業(yè)有較多領域承壓明顯。公司數量在5家及以上的行業(yè)當中：電池、光伏設備、航空裝備行業(yè)同比增速較快且環(huán)比也實現增長，其同比增速分別達100.1%、76.7%、71.5%。
　　盈利走弱，致使資本效益與人力效益均有回落。22Q3專精特新企業(yè)整體ROIC-TTM下滑0.51pcts至8.21%，同時整體ROP-TTM表現同樣走低至119.1%。39個細分行業(yè)出現資本效益與人力效益雙降的表現，其中電子、環(huán)保、機械設備、家電、建材、計算機行業(yè)出現雙降的細分領域較多；17個細分行業(yè)表現為雙升（部分行業(yè)負向變化收窄），其中，在公司數量在5家及以上的行業(yè)當中：電子化學品、其他電子、IT服務、金屬新材料資本效益與人力效益雙升。
　　銷售毛利率繼續(xù)回落，整體期間費用率略有提升。22Q3單季度專精特新企業(yè)整體毛利率環(huán)比回落-1.16pcts至26.80%，且低于22Q1水平。含5家公司以上的細分領域中，醫(yī)療器械、消費電子、其他電子、光伏設備、計算機設備行業(yè)毛利率環(huán)比提升幅度居前，而醫(yī)療服務、電子化學品、半導體行業(yè)盈利能力邊際回落。22Q3單季度專精特新企業(yè)整體期間費用（銷售費用、管理費用、財務費用）三費合計占營業(yè)收入比重為14.71%，相比Q2提升0.96pcts。
　　研發(fā)投入增長趨勢未變，ROE與資產流動性仍優(yōu)于全A。22Q3專精特新企業(yè)研發(fā)費用同比增長31.3%，軟件開發(fā)、通信服務、半導體研發(fā)費率絕對水平領先，生物制品、醫(yī)療服務、電池、光伏設備研發(fā)費用同比增長較快。專精特新資產流動性改善水平持續(xù)領先全A，ROE領先幅度收窄，22Q3專精特新企業(yè)整體ROE為2.50%，高于全A的2.40%水平。專精特新企業(yè)22Q3的NWC環(huán)比增長8.3%，高于全A的5.5%水平，相比去年同期11.5%的改善水平有所收斂。
　　專精特新精選10成分更新。5月5日至10月31日期間，專精特新精選10、專精特新50相對中證1000超額收益率分別達31.6%、12.9%。基于2022年三季報，我們更新了專精特新精選10組合的最新成分。
　　風險提示：1）上市公司財務數據對行業(yè)基本面解釋能力有限；2）財務報告與基本面變化存在時滯。