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■本周觀點(diǎn)：三季度電力設(shè)備板塊基金持倉略有下滑，業(yè)績延續(xù)高速增長
　　2022年三季度公募基金電力設(shè)備板塊倉位略有下滑。以申萬電力設(shè)備板塊309家滬深上市公司為樣本，2022Q3公募基金重倉股中電力設(shè)備板塊的總持倉市值約為5106億元，對(duì)應(yīng)基金持倉比例為17.6%，環(huán)比2022Q2下降約1.4%。2022Q3末電力設(shè)備板塊在A股總市值中的占比約為9.3%，依此測算2022Q3公募基金對(duì)電力設(shè)備板塊的超配幅度為8.3%，較2022Q2環(huán)比下滑約0.4%。從電力設(shè)備行業(yè)各個(gè)子板塊的基金持倉情況來看，2022Q3電池、光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、電網(wǎng)設(shè)備板塊基金持倉比例分別為7.9%/8.0%/0.5%/0.9%，環(huán)比Q2分別-1.91%/+0.17%/+0.09%/基本持平，其中電池板塊減倉幅度較大，風(fēng)電、光伏板塊倉位則繼續(xù)提升。
　　三季度電力設(shè)備板塊業(yè)績延續(xù)高速增長。2022年前三季度電力設(shè)備板塊營收同比增長45.8%，歸母凈利潤同比增長68.2%，延續(xù)今年以來的高增速，在海內(nèi)外宏觀形勢面臨較大壓力的背景下，行業(yè)景氣度仍有較高確定性。就電力設(shè)備板塊內(nèi)部而言，2022前三季度歸母凈利潤增速由高到低分別為光伏設(shè)備（+123.1%）、電池（+68.2%）、電網(wǎng)設(shè)備（+30.2%）、電機(jī)（+10.1%）以及風(fēng)電設(shè)備（-20.8%）。從業(yè)績表現(xiàn)來看，光伏與儲(chǔ)能為當(dāng)前最景氣的賽道，新能車亦延續(xù)較快增長，風(fēng)電行業(yè)則受到疫情、供應(yīng)鏈等多方面的影響，三季度裝機(jī)節(jié)奏仍然偏慢，板塊內(nèi)公司業(yè)績未有明顯起色，但明年預(yù)期向好。從盈利能力來看，2022Q3申萬電力設(shè)備板塊整體毛利率/凈利率分別為20.2%/9.8%，環(huán)比下降0.7%/0.2%。三季度碳酸鋰、多晶硅等上游原材料價(jià)格仍然居高不下，對(duì)新能車、光伏板塊的整體盈利能力造成一定壓制，但隨著上游產(chǎn)能的逐步釋放，我們預(yù)計(jì)后續(xù)下游的成本壓力將有所緩解，盈利能力或迎邊際改善。
　　■本周行情回顧：2022年第42周電力設(shè)備板塊強(qiáng)勢反彈
　　本周電力設(shè)備板塊上漲10.0%，跑贏滬深300指數(shù)3.6%，其中電機(jī)（+13.2%）、電池（+12.4%）板塊表現(xiàn)相對(duì)較好，風(fēng)電設(shè)備（+3.9%）表現(xiàn)相對(duì)較差。
　　■產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤：本周鋰電正極材料價(jià)格上行，光伏硅片價(jià)格下探
　　鋰電：本周鋰電上游價(jià)格繼續(xù)上行，碳酸鋰上漲1.0%，三元5系/三元811正極材料價(jià)格分別上漲0.4%/0.5%，其他環(huán)節(jié)價(jià)格基本保持穩(wěn)定。
　　光伏：本周硅料價(jià)格整體保持平穩(wěn)，仍以存量訂單交付為主，但跌價(jià)預(yù)期持續(xù)升溫，硅片價(jià)格則已明顯松動(dòng)。在四季度組件出貨旺季的推動(dòng)下，電池環(huán)節(jié)保持強(qiáng)勢，價(jià)格繼續(xù)上行，組件價(jià)格則基本穩(wěn)定。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)、供應(yīng)鏈瓶頸導(dǎo)致需求量不及預(yù)期、市場競爭加劇導(dǎo)致行業(yè)盈利能力下滑等。