>> 民生證券-中國聯(lián)通(600050)事件點(diǎn)評：900MHz頻段獲批5G商用，網(wǎng)絡(luò)競爭力進(jìn)一步提升-221105
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
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| 984KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
馬天詣,于一銘 |
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事件概述：2022年11月3日，公司最終母公司中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司接到工信部通知，批準(zhǔn)公司重耕900MHz頻段頻譜資源，用于5G系統(tǒng)。
公告詳情：為深入貫徹落實黨的二十大關(guān)于加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國建設(shè)和提高人民生活品質(zhì)的重大決策部署，進(jìn)一步提升5G信號在農(nóng)村及邊遠(yuǎn)地區(qū)的覆蓋質(zhì)量，加大無線電頻譜資源對5G高質(zhì)量發(fā)展的支撐保障力度，工信部批準(zhǔn)中國聯(lián)通將現(xiàn)用于2G/3G/4G系統(tǒng)的904-915/949-960MHz頻段（900MHz頻段）頻率資源重耕用于5G系統(tǒng)。公司下屬子公司中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信有限公司將實施上述相關(guān)工作。
900MHz黃金頻段，有望顯著提升網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量、降低建網(wǎng)成本。
900MHz頻段具有傳播損耗低、覆蓋范圍廣、穿透能力強(qiáng)、網(wǎng)絡(luò)部署成本低等特點(diǎn)，是全球公認(rèn)的公眾移動通信“黃金”頻段，也是早期2G公眾移動通信系統(tǒng)使用的主要頻段。此前國內(nèi)5G頻段分布為：移動獨(dú)享2.6GHz、移動廣電共建共享700MHz/4.9GHz，電信聯(lián)通共建共享3.5GHz、2.1GHz，因此盡管電信聯(lián)通通過共建共享節(jié)約了可觀的資本開支，但在覆蓋度、建設(shè)成本、用戶成本方面相比700MHz存在劣勢；此次工信部批準(zhǔn)中國聯(lián)通使用900MHz頻段開展5G業(yè)務(wù)，將有利于中國聯(lián)通以更少的投資快速推進(jìn)農(nóng)村及邊遠(yuǎn)地區(qū)的5G覆蓋，幫助農(nóng)村及邊遠(yuǎn)地區(qū)消費(fèi)者更好享受高質(zhì)量5G服務(wù)并拓展低頻段5G產(chǎn)業(yè)空間，為本公司高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)一步筑牢網(wǎng)絡(luò)底座?？紤]到電信聯(lián)通共建共享的合作關(guān)系，我們認(rèn)為存在900MHz電信聯(lián)通繼續(xù)共建共享建設(shè)5G系統(tǒng)的可能性，未來電信800MHz頻段也有可能用于5G網(wǎng)絡(luò)共建共享。
投資建議：900MHz獲批用于5G商用后，將有效減少聯(lián)通的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)成本，并提升其網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量，進(jìn)而提升公司相關(guān)業(yè)務(wù)（移動、專網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等）的競爭力。我們預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為83.40/91.31/101.81億元，當(dāng)前市值對應(yīng)PE倍數(shù)為14X/12X/11X，公司近5年估值中樞為33倍。維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)不及預(yù)期；5G發(fā)展不及預(yù)期；ARPU不及預(yù)期等。
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