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智能化產(chǎn)業(yè)盛宴關(guān)鍵詞：反哺電動(dòng)、自主崛起、品牌上攻。電動(dòng)化和智能化為雙螺旋關(guān)系，未來(lái)隨著電動(dòng)車(chē)滲透快速提升，智能車(chē)有望快速放量。交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)配L2（含L2+、L2++）功能的乘用車(chē)22年9月終端滲透率達(dá)45.0%，智能化滲透率持續(xù)上行。電動(dòng)車(chē)-新勢(shì)力(含TSLA、BYD)標(biāo)配L2（含L2+、L2++）功能的電動(dòng)車(chē)22M9銷(xiāo)量達(dá)17.08萬(wàn)輛，同比+95.9%，高階自動(dòng)駕駛持續(xù)滲透。
　　自動(dòng)駕駛：交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)顯示，1）感知層：環(huán)視攝像頭整體搭載率已處于較高水平，達(dá)到74.9%。分價(jià)格帶來(lái)看，中高端車(chē)型環(huán)視攝像頭滲透率較高，當(dāng)前滲透率超75%，10萬(wàn)以下車(chē)型滲透率達(dá)到61.5%，但仍有滲透提升空間。22M9毫米波雷達(dá)當(dāng)前滲透率達(dá)12.8%，環(huán)比+3.2pct，9月漲幅較大。分價(jià)格帶來(lái)看，20萬(wàn)以上車(chē)型為毫米波雷達(dá)滲透率提升的主發(fā)力車(chē)型，22M920-30萬(wàn)車(chē)型毫米波雷達(dá)滲透率顯著提升。22M9激光雷達(dá)滲透率快速上行，達(dá)0.89%，環(huán)比+0.62pct，創(chuàng)歷史新高。2）決策層：2022年9月高精地圖滲透率為1.27%左右，環(huán)比+0.31pct。分價(jià)格帶來(lái)看，20萬(wàn)以上成為主要貢獻(xiàn)車(chē)型；以L(fǎng)2+級(jí)別的HWA功能滲透率來(lái)表征芯片配置情況，2022年9月HWA滲透率為3.42%。3）執(zhí)行層：ESP的滲透率超過(guò)85%；空氣懸架滲透率持續(xù)提升，整體滲透率當(dāng)前達(dá)1.53%；IBS滲透率為2.42%。
　　智能座艙：多模態(tài)交互場(chǎng)景需求持續(xù)升級(jí)，交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)顯示，1）多模態(tài)交互：2022年9月抬頭顯示滲透率為7.3%，創(chuàng)歷史新高。50萬(wàn)以上豪華車(chē)抬頭顯示硬件搭載率相對(duì)最高，達(dá)53.0%。2022年9月觸摸屏滲透率達(dá)55%。分價(jià)格帶來(lái)看，10萬(wàn)以上車(chē)型觸摸屏滲透率高于85%。2）網(wǎng)聯(lián)升級(jí)：萬(wàn)物互聯(lián)助力汽車(chē)網(wǎng)聯(lián)持續(xù)升級(jí)，2022年9月OTA滲透率達(dá)到51.1%，保持穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)。分價(jià)格帶來(lái)看，10-50萬(wàn)的車(chē)型OTA搭載率均在40%-60%左右，50萬(wàn)以上車(chē)型滲透率超過(guò)70%，中高端車(chē)型OTA搭載率持續(xù)上行。3）車(chē)身場(chǎng)景化：2022年9月氛圍燈滲透率為33.0%，環(huán)比+1.7pct。從價(jià)格帶來(lái)看，50萬(wàn)以上車(chē)型搭載率達(dá)到80.4%，30-50萬(wàn)以上車(chē)型搭載率達(dá)68.1%，環(huán)比+2.8pct，22M920-30萬(wàn)車(chē)型滲透率為53%，環(huán)比小幅微跌。2022年9月全景天窗滲透率繼續(xù)提升，達(dá)到47.9%。分價(jià)格帶來(lái)看，20萬(wàn)以上車(chē)型搭載率超70%，15-20萬(wàn)車(chē)型滲透率達(dá)到56.8%，10萬(wàn)以下車(chē)型滲透率較低，僅為6%左右。
　　車(chē)型周期和產(chǎn)能周期共振，決戰(zhàn)2025智能車(chē)超級(jí)周期。依據(jù)此前報(bào)告《汽車(chē)的革命系列報(bào)告之一：電動(dòng)智能黃金十年已來(lái)，供應(yīng)鏈升級(jí)重構(gòu)長(zhǎng)牛開(kāi)啟》，我們分不同情景下對(duì)2022年汽車(chē)銷(xiāo)量進(jìn)行了假設(shè)預(yù)測(cè)。2022H2至2025年中國(guó)乘用車(chē)進(jìn)入新一輪車(chē)型密集投放周期。同時(shí)，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)新一輪車(chē)朱格拉周期（約10年）啟動(dòng)，智能化有望接力電動(dòng)化成為核心驅(qū)動(dòng)力?；诿裆?chē)投資時(shí)鐘系統(tǒng)，一輪車(chē)型周期大約40個(gè)月左右，2022-2032年的產(chǎn)能周期將經(jīng)歷三個(gè)庫(kù)存周期。2022-2025年的第一庫(kù)存周期下電動(dòng)化智能化呈雙螺旋發(fā)展，L3智能車(chē)滲透率有望復(fù)刻過(guò)去幾年電動(dòng)化的普及曲線(xiàn)，進(jìn)入快速導(dǎo)入期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）房地產(chǎn)對(duì)消費(fèi)擠壓效應(yīng)超預(yù)期；2）芯片短缺緩解不及預(yù)期；3）疫情恢復(fù)不及預(yù)期；4）原材料成本超預(yù)期上行導(dǎo)致汽車(chē)行業(yè)毛利率低預(yù)期等。