>> 中航證券-先進制造行業(yè)周報：鋰電設備高景氣延續(xù)，關注技術迭代下的通脹環(huán)節(jié)-221105
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
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| 1394KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄒潤芳,盧正羽 |
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重點推薦：金辰股份、天通股份、捷佳偉創(chuàng)、雙良節(jié)能、高測股份、宇晶股份、天準科技、東威科技、聯(lián)贏激光、驕成超聲
核心個股組合：協(xié)鑫能科、雙良節(jié)能、西子潔能、聯(lián)贏激光、東威科技、奧特維、羅博特科、高測股份、宇晶股份、百利科技、至純科技、先導智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、金辰股份、航錦科技、禾望電氣、華自科技、科威爾、綠的諧波、埃斯頓
本周專題研究：供給端的促進因素推動新能源汽車大規(guī)模普及轉(zhuǎn)向內(nèi)生驅(qū)動，電動化率快速提升帶動電池廠加速擴產(chǎn)，鋰電板塊高景氣度延續(xù)。整體法下，2022Q1-3鋰電板塊主要的8家公司收入合計285.98億元，同比增長80.59%，歸母凈利潤30.47億元，同比增長69.04%。2022Q3單季度，聯(lián)贏激光等公司凈利率改善顯著，主要系其前期擴充產(chǎn)能正收到成效，“利潤后置”得以體現(xiàn)。截至2022年Q3末，8家主要鋰電設備公司合同負債總計168億元，同比增長88.56%，相比于22Q2末增長7.34%，反映行業(yè)在手訂單充足，未來業(yè)績增長確定性強。行業(yè)需求二階導向下背景下，需要重視：1)未來擴產(chǎn)的結構性特征更加明顯；2)利潤端彈性和遠期成長空間理應更受重視。我們認為，應該從短、中、長期景氣共振的方向把握鋰電設備下一階段的投資思路，建議關注：先導智能、聯(lián)贏激光、東威科技、驕成超聲、杭可科技。
重點跟蹤行業(yè)：
鋰電設備，全球產(chǎn)能周期共振，預計21-25年年均需求超千億，國內(nèi)設備公司優(yōu)勢明顯，全面看好具備技術、產(chǎn)品和規(guī)模優(yōu)勢的一二線龍頭；
光伏設備，設備迭代升級推動產(chǎn)業(yè)鏈降本，HJT滲透率快速提升，同時光伏原材料價格下降有望刺激下游需求，看好電池片、組件設備龍頭；
換電，2025年換電站運營空間有望達到1357.55億元，換電站運營是換電領域市場空間最大的環(huán)節(jié)，看好換電站運營企業(yè)；
儲能，儲能是構建新型電網(wǎng)的必備基礎，政策利好落地，發(fā)電、用戶側推動行業(yè)景氣度提升，看好電池、逆變器、集成等環(huán)節(jié)龍頭公司；
半導體設備，預計2030年行業(yè)需求達1400億美元，中國大陸占比提高但國產(chǎn)化率仍低，看好平臺型公司和國產(chǎn)替代有望快速突破的環(huán)節(jié)；
自動化，下游應用領域廣泛的工業(yè)耗材，市場規(guī)模在400億左右，預計2026年達557億元，看好受益于集中度提高和進口替代的行業(yè)龍頭；
氫能源，綠氫符合碳中和要求，光伏和風電快速發(fā)展為光伏制氫和風電制氫奠定基礎，看好具備綠氫產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢的龍頭公司；
工程機械，強者恒強，建議關注行業(yè)龍頭，看好具備產(chǎn)品、規(guī)模和成本優(yōu)勢的整機和零部件公司。
風險提示
產(chǎn)品和技術迭代升級不及預期
海外市場拓展不及預期
海外復蘇不及預期、國內(nèi)需求不及預期
原材料價格波動
零部件供應受阻
客戶擴產(chǎn)不及預期
市場競爭加劇。
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