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事件
　　1）2022年11月4日，人社部、財(cái)政部、國家稅務(wù)總局、銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)等五部門聯(lián)合印發(fā)《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》，細(xì)化了個(gè)人養(yǎng)老金運(yùn)作流程。2）銀保監(jiān)會(huì)就《商業(yè)銀行和理財(cái)公司個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》公開征求意見，明確商業(yè)銀行和理財(cái)公司參與個(gè)人養(yǎng)老金的方式和要求。3）證監(jiān)會(huì)發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》正式稿，相比征求意見稿做了部分調(diào)整，明確了個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金的相關(guān)要求。4）財(cái)政部頒布《關(guān)于個(gè)人養(yǎng)老金有關(guān)個(gè)人所得稅政策的公告》，明確了個(gè)人養(yǎng)老金的遞延稅收優(yōu)惠政策實(shí)行機(jī)制。
　　內(nèi)容解讀
　　以資金賬戶為核心、個(gè)人信息賬戶為支撐的雙賬戶制運(yùn)行模式確立。個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶不僅與個(gè)人養(yǎng)老金賬戶綁定，還是繳存、投資和支付的主要賬戶，且具有唯一性，在個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)運(yùn)營中發(fā)揮著核心作用。銀行可開展資金賬戶管理、個(gè)人養(yǎng)老儲蓄、個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品代銷和個(gè)人養(yǎng)老金咨詢等服務(wù)，可實(shí)現(xiàn)全業(yè)務(wù)鏈服務(wù)，在個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)中將處于核心地位。個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金正式稿相比正式稿而言表述更加審慎，且明確了顧問服務(wù)。稅延政策明確提取時(shí)統(tǒng)一按照3%稅率征稅，且暫不征收資本利得稅，凸顯普惠性質(zhì)。
　　核心觀點(diǎn)
　　監(jiān)管框架進(jìn)一步完善，適用各類養(yǎng)老金產(chǎn)品投資管理的高階監(jiān)管制度、保險(xiǎn)產(chǎn)品投資細(xì)則、參與機(jī)構(gòu)名單，以及圍繞產(chǎn)品銷售和信息披露等落地所必須的政策依據(jù)還在制定過程中，有望不久后出臺。商業(yè)銀行作為目前唯一具備個(gè)人養(yǎng)老金賬戶開戶資質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)，先發(fā)優(yōu)勢更強(qiáng)，有望憑借全業(yè)務(wù)鏈服務(wù)優(yōu)勢迅速獲客，并通過個(gè)人養(yǎng)老金咨詢服務(wù)逐步建立粘性。同時(shí)，銀行參與個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)和個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金的管理規(guī)定均明確了針對個(gè)人養(yǎng)老金的咨詢和顧問服務(wù)，體現(xiàn)了監(jiān)管導(dǎo)向，買方投顧轉(zhuǎn)型有望提速?；诙愌诱?，個(gè)人養(yǎng)老金2030年有望為資本市場帶來近萬億增量資金，其中初期銀行可能占據(jù)主導(dǎo)，但公募基金有望快速占領(lǐng)份額。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　若市場環(huán)境或政策因素發(fā)生不利變化將可能造成行業(yè)發(fā)展表現(xiàn)不及預(yù)期；中國與國際市場并不具有完全可比性，報(bào)告中相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考；測算假設(shè)可能存在偏差，且測算結(jié)果可能存在誤差。