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需求不同程度回升，供應(yīng)彈性有限，宏觀情緒向好，油氣價(jià)格反彈，煤價(jià)仍處震蕩調(diào)整。
　　原油反季節(jié)性去庫(kù)，加息符合市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)內(nèi)外宏觀情緒好轉(zhuǎn)，油價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈；低利潤(rùn)壓制汽油產(chǎn)量，柴油維持高產(chǎn)。
　　中國(guó)煤炭供需雙弱有所緩解，弱需求依然壓制高煤價(jià)；海外煤價(jià)弱勢(shì)下跌。
　　供應(yīng)擾動(dòng)疊加需求邊際增強(qiáng)，歐美氣價(jià)反彈。
　　北半球消費(fèi)旺季逼近，能源需求邊際回升，高庫(kù)存壓制煤氣上行空間，油價(jià)表現(xiàn)或跟隨宏觀情緒和政治因素
　　1）單位熱值：歐洲天然氣>原油>歐洲煤炭>國(guó)內(nèi)煤炭>美國(guó)天然氣
　　2）原油四季度供需逐步收緊，仍需關(guān)注政治端對(duì)油價(jià)影響：OPEC+正式?jīng)Q議減產(chǎn)，俄羅斯或主動(dòng)減產(chǎn)，而美國(guó)等產(chǎn)量回升有限，需求仍有增量，供需基本面逐步收緊，但金融壓力仍大，預(yù)計(jì)油價(jià)震蕩為主；IEA大幅下調(diào)明年全年供需預(yù)測(cè)，同時(shí)下調(diào)均價(jià)預(yù)測(cè)。
　　3）冬季國(guó)內(nèi)煤價(jià)仍有支撐，但反彈空間恐有限：上有高庫(kù)存壓制，下有供應(yīng)鏈擾動(dòng)支撐，煤價(jià)區(qū)間震蕩，冬季仍有上漲可能，但絕對(duì)高度有限。
　　4）消費(fèi)旺季臨近，而供應(yīng)或仍有擾動(dòng)，氣價(jià)重心存在上行空間：短期歐洲氣價(jià)存在反彈預(yù)期，隨著消費(fèi)旺季到來(lái)，氣價(jià)仍有上行空間；美氣供需趨弱累庫(kù)放緩，氣價(jià)寬幅震蕩，冬季氣價(jià)高度或有限。
　　4）消費(fèi)旺季臨近，需求邊際回升將帶動(dòng)煤氣價(jià)格走高，但冬季北半球普遍氣溫偏暖恐將壓制煤氣價(jià)格高度；油價(jià)更多關(guān)注宏觀及政策擾動(dòng)：進(jìn)入11月，氣溫季節(jié)性下降將帶來(lái)能源需求邊際回升，但當(dāng)前主要國(guó)家補(bǔ)庫(kù)相對(duì)充足，疊加北半球氣溫整體偏暖，煤氣價(jià)格上行空間有限；12月及之后或有較強(qiáng)冷空氣提振需求，但預(yù)計(jì)難以超越8月價(jià)格高點(diǎn)。原油基本面逐步收緊提振多頭信心，但油價(jià)需更多關(guān)注政治和宏觀情緒影響。