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貨幣市場(chǎng)：本周共8500億逆回購(gòu)到期，央行周一進(jìn)行700億逆回購(gòu)?fù)斗牛诳缭潞笸斗乓?guī)模大幅下降，周五已降至30億的常規(guī)水平，全周凈回籠流動(dòng)性7370億元。周一跨月當(dāng)日隔夜利率大幅抬升，創(chuàng)5月以來(lái)非季末月份跨月時(shí)點(diǎn)的新高，而周二之后由于月初資金需求下降，資金面轉(zhuǎn)松，但資金利率中樞仍較二季度以來(lái)的月初水平明顯抬升。
　　質(zhì)押式回購(gòu)金額跨月前大幅下降，跨月后逐步升至5.9萬(wàn)億左右，但相對(duì)于跨月前月初水平仍偏低，日均成交量上升0.17萬(wàn)億至4.95萬(wàn)億；質(zhì)押式回購(gòu)余額在周初的大幅下滑后，也在下半周回升至9.4萬(wàn)億左右。分機(jī)構(gòu)看，周一跨月當(dāng)日銀行融出規(guī)模大幅減少超8000億，盡管其在跨月后有所增加，但3.2萬(wàn)億的絕對(duì)規(guī)模仍是4月以來(lái)月初的最低水平，且周五再度回落。銀行凈融出的大幅下降也推動(dòng)資金缺口指數(shù)周一在2月以來(lái)首次高于中性水平，盡管跨月后有所回落，但指數(shù)本身就有月初回落的季節(jié)性特征，當(dāng)前資金缺口指數(shù)的絕對(duì)水平可能與全月低點(diǎn)相距不遠(yuǎn)，但仍然處于4月以來(lái)的最高水平，或提示資金利率中樞已有所抬升。
　　下周公開市場(chǎng)有千億逆回購(gòu)到期，央行可能進(jìn)一步回籠流動(dòng)性；7日為上旬繳準(zhǔn)日，但政府債繳款凈額較小，且上旬資金需求相對(duì)有限，預(yù)計(jì)資金面波動(dòng)或有所減弱，但資金利率中樞仍將高于以往月份。
　　存單市場(chǎng)：本周1Y期Shibor利率升至2.04%。1年期股份行存單發(fā)行利率較上周上行1.7BP至2.08%，AAA級(jí)同業(yè)存單二級(jí)利率上行7.5BP至2.09%。同業(yè)存單發(fā)行規(guī)?；芈洌狡谝?guī)模降幅更大，存單凈償還規(guī)模大幅減少。分銀行類型來(lái)看，各類銀行均為凈償還，其中國(guó)有行凈償還規(guī)模最大；1Y期存單發(fā)行占比小幅上升至45%。城商行、農(nóng)商行、股份行存單發(fā)行成功率均有所回落，已顯著低于近一年均值水平；城商行-股份行1Y存單發(fā)行利差小幅走闊?？缭潞筘泿呕鹦枨笙禄苿?dòng)本周存單供需相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)回落，全周下行2.9pct至18.2%，已降至需求偏弱區(qū)間，考慮資金面的狀態(tài)，當(dāng)前存單提價(jià)的過(guò)程似乎還尚未結(jié)束。
　　票據(jù)利率：本周票據(jù)利率震蕩回落，6M、1Y期票據(jù)利率分別較上周下行2BP、4BP至1.25%、1.23%。
　　債券基金久期跟蹤：本周中長(zhǎng)期純債基金久期中位數(shù)上行0.05至2.29年，仍處于偏低狀態(tài)；而市場(chǎng)離散指數(shù)維持在低位窄幅震蕩。
　　現(xiàn)券二級(jí)交易跟蹤：本周非銀二級(jí)凈買入債券規(guī)模整體下滑。基金公司賣出信用債與存單，但增持利率債；證券公司大幅減持利率債；保險(xiǎn)公司增持地方債，理財(cái)增持存單。分期限看，證券公司大規(guī)模減持1年以下政金債與7-10年國(guó)債與政金債，基金公司對(duì)1年以下、7-10年國(guó)債增加凈買入，并轉(zhuǎn)為凈買入7-10年政金債，對(duì)3-5年政金債的凈買入規(guī)模大幅減少。銀行端，國(guó)有行、農(nóng)商行凈買入，股份行、城商行凈賣出債券。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：政策不及預(yù)期。