>> 信達證券-流動性與機構(gòu)行為周度跟蹤：存單供需大致維持均衡，債基久期續(xù)降分歧走低-221023
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
大小： |
971KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
李一爽 |
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貨幣市場：本周央行平價等量續(xù)作MLF，全周流動性凈回籠190億元。前半周政府債凈繳款規(guī)模有所回升，但資金面受沖擊有限，整體仍維持平穩(wěn)，但隨著稅期臨近，后半周邊際收斂。截至10月21日，R001、DR001、R007、DR007分別較14日上行12.4BP、10.6BP、6.3BP、19.8BP至1.35%、1.24%、1.68%、1.67%，R007-DR007利差大幅收斂13.4BP至0.3BP。
本周質(zhì)押式回購規(guī)模先升后降，日均成交規(guī)模上升至6.77萬億，后半周銀行與非銀機構(gòu)融入規(guī)模均顯著下降，周五全市場質(zhì)押式回購余額降至9.8萬億。我們跟蹤的資金缺口指數(shù)同樣在周二之后有所回升，這主要也受到了銀行融出規(guī)模顯著下滑的影響，但目前其絕對水平仍低于9月同期，20日移動平均值略有回落。
本周央行等量續(xù)作MLF，顯示維持資金面平穩(wěn)的態(tài)度。下周公開市場到期和政府債繳款規(guī)模均較小，但在稅期以及臨近跨月的雙重擾動下，資金面壓力料將有所增大，繼續(xù)關(guān)注央行公開市場操作以及銀行融出情況。
存單市場：本周1Y期Shibor利率降至2.01%。1年期股份行存單發(fā)行利率與1年期AAA級同業(yè)存單二級利率均升至2.03%。同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模大幅增加，而到期規(guī)模增幅相對較小，存單轉(zhuǎn)為小規(guī)模凈融資。分銀行類型來看，股份行、農(nóng)商行、城商行為凈融資，而國有行為凈償還；1Y期存單發(fā)行占比小幅回落至55%。各類銀行存單發(fā)行成功率均高于近一年均值水平；城商行-股份行1Y存單發(fā)行利差有所收窄。本周存單供需相對強弱指數(shù)先降后升，周五回升至20.2%，但仍較上周五略有回落。在當前價格水平上，存單供需整體處于相對均衡的狀態(tài)。
票據(jù)利率：本周票據(jù)利率震蕩回落，6M、1Y期票據(jù)利率分別下行12BP、11BP至1.44%、1.43%。
債券基金久期跟蹤：本周中長期純債基金久期中位數(shù)下行0.10至2.17年，處于偏低水平；市場離散指數(shù)先升后降，目前已處于歷史低位。
現(xiàn)券二級交易跟蹤：本周交易型機構(gòu)在二級市場上小幅增加凈買入債券，且以增加凈買入利率債為主。具體來看，本周保險公司、基金公司、其他產(chǎn)品凈買入債券規(guī)模均有所上升，理財產(chǎn)品凈賣出債券規(guī)模減少，但證券公司凈賣出債券規(guī)模增加，而貨幣基金凈買入債券規(guī)模減少。在利率債期限分布方面，本周非銀機構(gòu)增持3-5年國債以及1-10年政金債，但對1年以下和7-10年國債均轉(zhuǎn)為凈賣出。銀行端，國有行轉(zhuǎn)為凈買入債券，股份行凈賣出債券規(guī)模減少，但城商行凈賣出債券規(guī)模有所增加，而農(nóng)商行凈買入債券規(guī)模減少。
風險因素：政策不及預(yù)期。
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