>> 招商證券-計算機行業(yè)周觀察：計算機2022三季報總結(jié)及機構(gòu)持倉分析-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
大小： |
859KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉玉萍,周翔宇 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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回顧計算機行業(yè)三季度整體業(yè)績，我們發(fā)現(xiàn)經(jīng)歷了Q1常規(guī)性的寡淡、Q2疫情沖擊下的措手不及之后，Q3重點板塊如金融IT、工業(yè)軟件等內(nèi)的優(yōu)秀公司業(yè)績已出現(xiàn)明確反轉(zhuǎn)或加速跡象。我們認為，在疫后恢復(fù)、相關(guān)政策（數(shù)字經(jīng)濟、信創(chuàng)等）出臺等有利因素驅(qū)動下，計算機板塊成長的至暗期已過，成長反轉(zhuǎn)的破曉在即，給予行業(yè)“推薦”評級。
22Q3疫情反復(fù)擾動行業(yè)增長，“投入-產(chǎn)出”錯配現(xiàn)象較為普遍。收入端，Q3全國多地疫情反復(fù)，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)諸多公司項目招標、現(xiàn)場實施交付、驗收等遇到一定困難，行業(yè)整體營收增速同比下滑；成本費用端，18年以來（尤其是21年）包括金融IT、網(wǎng)安等在內(nèi)的重點賽道人員擴張明顯，導(dǎo)致今年人員成本費用壓力陡增，同時在季節(jié)性以及疫情反復(fù)的雙重影響下，企業(yè)成本支出與收入驗收確認出現(xiàn)明顯錯配，導(dǎo)致全行業(yè)毛利率表現(xiàn)承壓、研發(fā)費用率明顯提高，進而導(dǎo)致利潤端表現(xiàn)不佳。2022Q3321家樣本企業(yè)僅有35.94%的公司實現(xiàn)凈利潤增長、扭虧或減虧，行業(yè)凈利潤整體增速區(qū)間有明顯下移。
22Q3基金重倉股計算機持倉比例有所提升，外資整體凈流出。22Q3主動偏股型基金重倉持有計算機市值為695.66億元，較前一個季度有所下降，但計算機持倉比例提升約0.31pct至2.94%，繼21Q1連續(xù)多季度下降后首次迎來回升。剔除?？低暫痛笕A股份兩個特殊標的后，22Q3主動偏股型基金重倉持有計算機市值為617.21億元，計算機持有比例為2.61%，同樣為繼21Q1連續(xù)多季度下降之后首次迎來回升。22Q3外資整體凈流出，滬深港通及QFII重倉持股前十整體變化幅度較小，2022Q3按周統(tǒng)計，共有4周外資凈流入、9周外資凈流出，截至2022年9月30日，三季度累計外資凈流出28.69億元。
政策頻出，關(guān)注工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字人民幣、智能駕駛板塊。1）11月3日，我國牽頭制定全球首個工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)功能架構(gòu)國際標準正式發(fā)布，該標準對于規(guī)范各國跨行業(yè)、跨領(lǐng)域工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺的架構(gòu)建設(shè)，促進我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺產(chǎn)品的全球應(yīng)用推廣具有重要意義，建議關(guān)注中控技術(shù)、能科科技、賽意信息、用友網(wǎng)絡(luò)、北路智控、龍軟科技；2）11月4日，深圳羅湖宣布將啟動“數(shù)字人民幣深港消費先行示范技術(shù)測試”，面向深港兩地居民、面向羅湖全域消費場景，引領(lǐng)全國數(shù)字人民幣創(chuàng)新試點，建議關(guān)注中科江南、京北方、廣電運通、德生科技、新大陸、數(shù)字認證、啟明星辰、安恒信息；3）11月2日，工信部發(fā)布《關(guān)于開展智能網(wǎng)聯(lián)汽車準入和上路通行試點工作的通知（征求意見稿）》，將遴選符合條件的道路機動車輛生產(chǎn)企業(yè)和具備量產(chǎn)條件的搭載自動駕駛功能的智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)品，開展準入試點，建議關(guān)注中科創(chuàng)達、德賽西威（招商汽車覆蓋）、經(jīng)緯恒潤（招商汽車覆蓋）、光庭信息。
提高科學(xué)精準防控水平，左側(cè)布局疫情后復(fù)蘇產(chǎn)業(yè)。11月5日，國家衛(wèi)健委在國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制新聞發(fā)布會上表示將提高科學(xué)精準防控水平，切實保障群眾正常生產(chǎn)生活秩序，防止簡單化、“一刀切”，堅決整治層層加碼，在堅持“動態(tài)清零”總方針不動搖的大背景下，多次強調(diào)疫情防控“九不準”要求。我們認為隨著疫情管控逐漸取得成效，前期受疫情影響行業(yè)有望得到復(fù)蘇，建議關(guān)注酒店信息化標的石基信息及智慧口岸標的盛視科技。
風(fēng)險提示：技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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