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摘要：
　　當(dāng)經(jīng)歷了年初以來的三個(gè)季度信用債牛市和長端利率窄幅震蕩后，絕大多數(shù)投資者已經(jīng)習(xí)慣性認(rèn)為未來債市行情本該如此，應(yīng)該習(xí)慣低利率、低利差的環(huán)境，長端利率每一次調(diào)整都是加倉買入的機(jī)會(huì)。風(fēng)起于青萍之末，浪成于微瀾之間，這種線性外推的慣性思維受眾越廣泛，那么拐點(diǎn)出現(xiàn)后的行情反轉(zhuǎn)級(jí)別就越大。我們認(rèn)為當(dāng)前僅是債市新一輪調(diào)整行情的開始，后續(xù)潛在的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)仍然較大，如果未來一周利率能出現(xiàn)一定程度的下行，應(yīng)該抓住機(jī)會(huì)降倉位、降久期，本輪行情調(diào)整的級(jí)別可能會(huì)大于2~3月份和6~7月份那兩波。