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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　上周中證轉(zhuǎn)債累計(jì)上漲2.32%，日均成交額較前一周明顯上升。
　　摘要：
　　上周A股各指數(shù)大幅上漲。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)累計(jì)上升2.32%，收?qǐng)?bào)408.81點(diǎn)；上證指數(shù)累計(jì)上升5.31%，收?qǐng)?bào)3070.80點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)上升8.92%，收?qǐng)?bào)2451.22點(diǎn)；滬深300累計(jì)上升6.38%，國(guó)證2000累計(jì)上升7.60%。上周中證轉(zhuǎn)債成交額較前一周大幅上漲，日均成交額626.66億元。
　　上市公司三季報(bào)已披露完畢，從現(xiàn)在到2023年1月底是一段業(yè)績(jī)真空期，我們認(rèn)為當(dāng)前主要影響市場(chǎng)的因素在于國(guó)內(nèi)政策方向和海外加息節(jié)奏。11月FOMC會(huì)議對(duì)后續(xù)加息的定調(diào)釋放出加息可能放緩的信號(hào)，但終點(diǎn)利率可能更高。美國(guó)10月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為26.1萬(wàn)人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的20萬(wàn)人，非農(nóng)就業(yè)仍有較強(qiáng)韌性，但失業(yè)率上升至3.7%與新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)變動(dòng)趨勢(shì)出現(xiàn)背離。目前失業(yè)率處于筑底階段，若失業(yè)率進(jìn)一步上升，美聯(lián)儲(chǔ)有望放緩加息或結(jié)束加息。當(dāng)前海外加息對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的壓制較前期已有明顯緩解，但加息對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和通脹的影響會(huì)出現(xiàn)滯后性，因此對(duì)于出口業(yè)務(wù)占比較大的企業(yè)仍需謹(jǐn)慎。
　　我們認(rèn)為當(dāng)前轉(zhuǎn)債擇券可以從三個(gè)角度出發(fā)，分別是政策角度、業(yè)績(jī)角度和估值角度。建議選擇價(jià)格和轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較低的轉(zhuǎn)債，行業(yè)上均衡配置。政策角度，政策支持最為確定的方向是國(guó)家安全、自主可控，受益板塊主要包括高端裝備、新材料、信創(chuàng)等；業(yè)績(jī)角度，結(jié)合行業(yè)的三季報(bào)業(yè)績(jī)和基本面趨勢(shì)，我們看好光伏、汽零、醫(yī)藥等行業(yè)中的部分細(xì)分領(lǐng)域；估值角度，在低估值的正股和轉(zhuǎn)債中，選擇基本面有反轉(zhuǎn)預(yù)期的，包括家居家電、消費(fèi)電子等行業(yè)。