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核心觀點(diǎn)：本周美聯(lián)儲(chǔ)加息落地后，商品及有色金屬出現(xiàn)了大幅的反彈，其中更具金融屬性的銅和白銀漲勢(shì)亮眼。目前銅的漲跌圍繞著宏觀經(jīng)濟(jì)看空導(dǎo)致的需求減弱以及短期庫(kù)存低位之間的矛盾展開(kāi)，外盤(pán)較低的金屬庫(kù)存量可能會(huì)引發(fā)擠倉(cāng)行情。周三加拿大政府限制外資對(duì)鋰礦的投資，自主鋰礦的戰(zhàn)略地位凸顯。市場(chǎng)方面供需緊張，青海減產(chǎn)預(yù)期和年底備貨需求疊加，推動(dòng)鋰價(jià)持續(xù)上行。
　　貴金屬：金銀-本周中美國(guó)2/10年期國(guó)債收益率倒掛幅度增大，2年期美債收益率比10年期美債收益率高出58.6個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)經(jīng)濟(jì)衰退可能性增高；周五兩位美聯(lián)儲(chǔ)票委偏鴿派發(fā)言疊加偏中性非農(nóng)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)好，美元指數(shù)下跌1.95%。短期市場(chǎng)情緒熱烈，樂(lè)觀情緒持久度存疑。下周美國(guó)cpi數(shù)據(jù)等待公布，美國(guó)Q4及23年的CPI在房租等高粘性高占比因素的支撐下，CPI維持高位可能仍存。近期而言貴金屬難言上漲拐點(diǎn)到來(lái)，金銀維持區(qū)間操作。
　　工業(yè)金屬：銅-美元指數(shù)回落及庫(kù)存下降導(dǎo)致LME擠倉(cāng)壓力增強(qiáng)等因素均對(duì)外盤(pán)價(jià)格形成支撐。國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存也處于下降趨勢(shì)，價(jià)格小幅上漲但持續(xù)性有待觀察。鋁-外盤(pán)因美元指數(shù)下跌而拉漲。國(guó)內(nèi)走出震蕩態(tài)勢(shì)，利好方面因素在于電解廠商有減產(chǎn)計(jì)劃，供應(yīng)預(yù)期偏緊。利空方面因素在于因?yàn)橐咔閷?dǎo)致部分地區(qū)封控，場(chǎng)內(nèi)庫(kù)存積壓，成品發(fā)貨困難對(duì)現(xiàn)貨鋁價(jià)起到抑制；總體來(lái)看進(jìn)入淡季供需雙弱，鋁市以觀望為主。鋅-海外冶煉尚未恢復(fù)，國(guó)內(nèi)疫情限制供給。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)貨較少，建議關(guān)注期貨升水情況。
　　能源金屬：鋰-11月2日加拿大政府已命令部分外國(guó)投資者撤出對(duì)加拿大關(guān)鍵礦物公司的投資。預(yù)計(jì)未來(lái)各國(guó)對(duì)礦產(chǎn)投資的限制預(yù)計(jì)將會(huì)加強(qiáng)，本土鋰礦及非洲鋰礦資源的戰(zhàn)略地位將得到凸顯。鋰價(jià)本周繼續(xù)上漲，供給端方面，市場(chǎng)礦原料緊缺，產(chǎn)能無(wú)新增且未來(lái)供應(yīng)或因青海供暖季限氣產(chǎn)量下降。由于疫情原因，青海和江西的貨源運(yùn)輸受阻，且預(yù)計(jì)解封后，供貨量也只能滿足老客戶需求，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通量極小。目前處于需求旺季，下游采購(gòu)意愿強(qiáng)烈，市場(chǎng)出現(xiàn)買(mǎi)漲惜售心態(tài)，預(yù)測(cè)短期內(nèi)價(jià)格還將上升。鈷-鈷化合物需求不及預(yù)期，鈷鹽價(jià)格下降。供給端小幅增加，而需求端下游采購(gòu)積極性較低，下游企業(yè)主要以消耗前期庫(kù)存為主。鈷價(jià)后市走勢(shì)有待進(jìn)一步觀察，預(yù)計(jì)維持小幅震蕩。
　　相關(guān)標(biāo)的：能源金屬—贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、廣晟有色、盛和資源、中國(guó)稀土；工業(yè)金屬—海亮股份、博威合金、鑫鉑股份
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；疫情反復(fù)，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)需求不振的風(fēng)險(xiǎn)；上游供給大增，庫(kù)存大幅增加的風(fēng)險(xiǎn)；海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。