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浙商證券-上海沿浦(605128)事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告:整椅骨架又下一城,累計(jì)訂單超90億-221106
上傳日期:
2022/11/7
大小:
969KB
格式:
pdf 共3頁(yè)
來(lái)源:
浙商證券
評(píng)級(jí):
買(mǎi)入
作者:
邱世梁
,
施毅
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
事件
11月6日,公司公告收到重要客戶(hù)東風(fēng)李爾汽車(chē)座椅有限公司濟(jì)南分公司的《定點(diǎn)通知書(shū)》,公司將為該客戶(hù)一款車(chē)型(純電新物種DFL-EM2E)的整椅生產(chǎn)供應(yīng)整套汽車(chē)座椅骨架總成。
投資要點(diǎn)
座椅骨架又下一城,在手訂單83.7~90.7億
公司收到東風(fēng)李爾新整椅骨架總成定點(diǎn),日照沿浦將于2023年2月量產(chǎn)供貨,生命周期內(nèi)預(yù)計(jì)會(huì)產(chǎn)生10.0518億元營(yíng)收。目前公司累計(jì)在手訂單83.7~90.7億元,其中華為25.54~28.84億元,比亞迪訂單超過(guò)17億,公司是比亞迪以及華為產(chǎn)業(yè)鏈共同催化的彈性標(biāo)的,同時(shí)切入小鵬、長(zhǎng)安、長(zhǎng)城等供應(yīng)鏈體系,這些新項(xiàng)目集中在22年下半年開(kāi)始進(jìn)入投產(chǎn)階段,公司業(yè)績(jī)釋放有望進(jìn)入快車(chē)道,成長(zhǎng)的確定性強(qiáng)。
座椅骨架從后排向全套擴(kuò)張,客戶(hù)體系從傳統(tǒng)到新能源
傳市場(chǎng)認(rèn)為公司高度依賴(lài)?yán)顮?,但我們認(rèn)為座椅國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)、汽車(chē)座椅骨架外包趨勢(shì)已成,公司市場(chǎng)份額將持續(xù)提升。統(tǒng)車(chē)時(shí)代,公司配套后排座椅骨架,單車(chē)價(jià)值約為350元,新能源車(chē)時(shí)代隨著主機(jī)廠對(duì)座椅廠的響應(yīng)速度、開(kāi)發(fā)速度等要求提升,前排座椅外包給自主企業(yè)成為趨勢(shì),公司配套座椅骨架從后排向全套拓展,單車(chē)價(jià)值提升6~8倍。公司產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張,重慶工廠擴(kuò)張15萬(wàn)輛份產(chǎn)能、荊門(mén)擴(kuò)張60萬(wàn)輛產(chǎn)能,同時(shí)惠州沿浦、日照沿浦等陸續(xù)投產(chǎn)。
項(xiàng)目多點(diǎn)開(kāi)花,橫向業(yè)務(wù)擴(kuò)展
公司長(zhǎng)期技術(shù)儲(chǔ)備,向三電領(lǐng)域及其他相關(guān)方向進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展,包括安全系統(tǒng)、汽車(chē)門(mén)模、新能源汽車(chē)等細(xì)分領(lǐng)域。公司將配套金康賽力斯新能源車(chē)電池包外殼、坦克500/600的變速箱引線框架組件、電動(dòng)踏板組件等產(chǎn)品,多點(diǎn)業(yè)務(wù)與核心業(yè)務(wù)同步拓展,進(jìn)一步打開(kāi)成長(zhǎng)空間。
盈利預(yù)測(cè)預(yù)計(jì)
2022~2024年公司營(yíng)收11、17、22億元,YOY分別為37%、53%、28%,歸母凈利分別為0.8、1.8、2.4億元,YOY分別為8%、136%、33%,對(duì)應(yīng)PE分別為63X、26X、20X,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
新項(xiàng)目放量不及預(yù)期、座椅骨架獲客進(jìn)度不及預(yù)期、鋼材價(jià)格高位運(yùn)行
上海沿浦股票研究報(bào)告
華西證券-上海沿浦(605128)系列報(bào)告六:新定點(diǎn)持續(xù)突破,座椅骨架加速?gòu)?到N-221106
開(kāi)源證券-上海沿浦(605128)公司信息更新報(bào)告:獲比亞迪漢項(xiàng)目定點(diǎn),骨架總成項(xiàng)目再下一城-221104
開(kāi)源證券-上海沿浦(605128)公司信息更新報(bào)告:三季度營(yíng)收高增長(zhǎng),利潤(rùn)端短期承壓-221031
浙商證券-上海沿浦(605128)三季度點(diǎn)評(píng)報(bào)告:Q4業(yè)績(jī)進(jìn)入高增長(zhǎng),轉(zhuǎn)債即將發(fā)行-221031
華西證券-上海沿浦(605128)系列報(bào)告五:收入同比高增,座椅骨架加速?gòu)?到N-221030
華西證券-上海沿浦(605128)系列報(bào)告四:可轉(zhuǎn)債獲批,座椅骨架加速?gòu)?到N-220925
浙商證券-上海沿浦(605128)更新點(diǎn)評(píng):轉(zhuǎn)債獲批,全套座椅骨架放量在即-220923
開(kāi)源證券-上海沿浦(605128)公司信息更新報(bào)告:業(yè)績(jī)符合預(yù)期,H2有望迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈-220826
華西證券-上海沿浦(605128)系列報(bào)告三:業(yè)績(jī)環(huán)比回升,座椅骨架加速?gòu)?到N-220825
浙商證券-上海沿浦(605128)2022年中報(bào)點(diǎn)評(píng):Q2盈利環(huán)比回升,看好下半年新能源座椅骨架放量-220825
更多上海沿浦研究報(bào)告
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