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公司簡(jiǎn)介：新興高速吹風(fēng)機(jī)國(guó)產(chǎn)品牌。徠芬品牌成立于2019年，產(chǎn)品對(duì)標(biāo)戴森，主打高速電吹風(fēng)，定位高性價(jià)比的專業(yè)高速電吹風(fēng)國(guó)產(chǎn)品牌。
　　1）從產(chǎn)品定價(jià)看，徠芬早期以“尋找戴森平替”的用戶為主要目標(biāo)客群，在產(chǎn)品綜合性能體驗(yàn)位居行業(yè)第一梯隊(duì)基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)性價(jià)比最大化。目前在售產(chǎn)品LF03和SE定價(jià)分別為579元、399元，逐步下探至高速電吹風(fēng)入門級(jí)價(jià)位，價(jià)格約相當(dāng)于戴森的1/5及1/7，助推品類滲透率提升。
　　2）從產(chǎn)品設(shè)計(jì)看，主打輕巧便攜、外觀簡(jiǎn)約、配色清新，迎合年輕用戶口味。
　　3）從營(yíng)銷方式看，徠芬以新媒體營(yíng)銷為主，通過社媒平臺(tái)大量投放測(cè)評(píng)種草及廣告，強(qiáng)化自主研發(fā)、性能領(lǐng)先的勵(lì)志國(guó)產(chǎn)品牌形象，抖音粉絲量超百萬(wàn)。
　　產(chǎn)品分析：國(guó)產(chǎn)替代轉(zhuǎn)型，引領(lǐng)行業(yè)變革。
　　1）高速吹風(fēng)機(jī)VS傳統(tǒng)電吹風(fēng)：變革干發(fā)邏輯，提升用戶體驗(yàn)
　　對(duì)比傳統(tǒng)吹風(fēng)機(jī)，高速吹風(fēng)機(jī)性能和外觀均有升級(jí)。從干發(fā)原理看，高速吹風(fēng)機(jī)一改傳統(tǒng)的高溫烘干模式，采用高風(fēng)速+智能溫控輔助，依靠大風(fēng)量高效干發(fā)，精準(zhǔn)控溫避免高溫蒸發(fā)頭發(fā)水分。從干發(fā)效率看，高速吹風(fēng)機(jī)普遍采用無(wú)刷電機(jī)，通過高風(fēng)速提高干發(fā)效率。從用戶體驗(yàn)看，高速吹風(fēng)機(jī)降噪至人耳舒適音量范圍，產(chǎn)品普遍重心下置方便握持，同時(shí)外觀設(shè)計(jì)輕巧、配色時(shí)尚，迎合年輕消費(fèi)者口味。
　　2）徠芬VS競(jìng)品：“平替”轉(zhuǎn)型“國(guó)產(chǎn)之光”，高性價(jià)比加速品類滲透
　　自2020年推出第一代高速吹風(fēng)機(jī)后，徠芬不斷優(yōu)化電機(jī)性能、風(fēng)道結(jié)構(gòu)、工業(yè)設(shè)計(jì)，逐步由“戴森平替”進(jìn)一步下沉，在維持核心性能相對(duì)領(lǐng)先基礎(chǔ)上，通過部分部件減配實(shí)現(xiàn)降本，從而推動(dòng)價(jià)格下探，加速產(chǎn)品放量。
　　電吹風(fēng)行業(yè)趨勢(shì)：產(chǎn)品升級(jí)，國(guó)貨崛起。
　　1）行業(yè)規(guī)模：國(guó)內(nèi)電吹風(fēng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)升級(jí)，均價(jià)上行帶動(dòng)整體規(guī)模穩(wěn)增。據(jù)奧維數(shù)據(jù)，2022年1-9月國(guó)內(nèi)電吹風(fēng)線上零售額41.4億元，同比+11.1%，其中均價(jià)同比+13.8%。電吹風(fēng)行業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性升級(jí)，高速電吹風(fēng)占比快速提升，200-1000元中高價(jià)位段逐步補(bǔ)齊，帶動(dòng)行業(yè)整體均價(jià)上行。
　　2）產(chǎn)品趨勢(shì)：性能升級(jí)、功能集成、外觀設(shè)計(jì)優(yōu)化，價(jià)位段逐步向中高端聚集。近年來(lái)國(guó)內(nèi)電吹風(fēng)產(chǎn)品在功能、外觀、性能、體驗(yàn)等方面持續(xù)優(yōu)化，干發(fā)性能上，高速機(jī)型占比提升，風(fēng)速、溫控、功率等參數(shù)升級(jí)；功能上，負(fù)離子逐漸成為標(biāo)配；外觀設(shè)計(jì)上，馬達(dá)下置逐步普及，配色風(fēng)格更加多樣化。同時(shí)，國(guó)產(chǎn)品牌入局，中高端產(chǎn)品占比提升，整體價(jià)位段向千元以內(nèi)聚集。
　　3）品牌格局：戴森引領(lǐng)高端，國(guó)貨奮起直追。當(dāng)前主流吹風(fēng)機(jī)品牌可分為國(guó)際品牌、專業(yè)國(guó)產(chǎn)品牌、綜合性國(guó)產(chǎn)品牌及互聯(lián)網(wǎng)品牌。據(jù)奧維數(shù)據(jù)，2022年1-9月，電吹風(fēng)線上市場(chǎng)戴森銷額份額29%，高端龍頭地位穩(wěn)固；國(guó)產(chǎn)品牌中，徠芬份額18.7%，米家7.3%，飛科5.3%。國(guó)產(chǎn)品牌當(dāng)前定價(jià)普遍較低，未來(lái)有望通過切入高速賽道持續(xù)推新向上占領(lǐng)高端份額，成長(zhǎng)空間廣闊。
　　投資建議：疫情反復(fù)及地產(chǎn)波動(dòng)等因素帶來(lái)低基數(shù)，后續(xù)需求有望逐步修復(fù)。原材料降本紅利逐步顯現(xiàn)，家電剛需品種及部分新興品種業(yè)績(jī)彈性較大。建議逢低布局估值安全邊際較高、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大的穩(wěn)增長(zhǎng)標(biāo)的，如海爾智家、海信家電、海信視像；推薦基本面有支撐、Q3盈利改善的小家電標(biāo)的，如飛科電器、小熊電器。建議把握雙11促銷節(jié)點(diǎn)，關(guān)注成長(zhǎng)賽道龍頭的大促表現(xiàn)，如極米科技、石頭科技、科沃斯。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格持續(xù)上漲，終端需求不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。