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核心觀點：權(quán)益?zhèn)}位階段性低點，市場需要一個加倉理由，當下對利好信息更敏感。風格推薦小盤價值，戰(zhàn)略加倉醫(yī)藥、消費，戰(zhàn)術加倉信創(chuàng)。
　　市場需要一個加倉理由，對利好信息更敏感。國慶假期后，市場上漲圍繞主題熱點展開，結(jié)構(gòu)性行情階段性顯現(xiàn)的同時機構(gòu)倉位反而在不斷下行，對于經(jīng)濟市場預期已經(jīng)到了一個極低的位置，權(quán)益資產(chǎn)戰(zhàn)略配置比例也處于階段性低位。站在當下，悲觀預期充分，市場對于利空信息呈現(xiàn)鈍化特征，對于利好信息更敏感，加倉只待一個理由。從基本面來說，經(jīng)濟數(shù)據(jù)不斷下修（nowcasting實時監(jiān)測顯示），外匯貶值壓力帶動北上資金持續(xù)外流，此時很難確認中期拐點是否出現(xiàn)。但預期已出現(xiàn)向上擾動，微觀結(jié)構(gòu)層面也確實發(fā)出了主力資金活躍度大幅上行的信號，短期市場將持續(xù)存在上行動量。因此，我們更傾向于判斷未來市場進入快速反彈，而后觀望的走勢。
　　市場寄托于外生政策端，小盤仍將強勢。宏觀量化模型顯示經(jīng)濟在2022年7月進入復蘇期，然復蘇進程低于預期，從歷史回溯結(jié)果來看，經(jīng)濟處于衰退、復蘇初期時，深度價值策略皆能大幅跑贏市場，因此，未來價值投資仍優(yōu)于成長策略。只不過在市場寄托于政策端發(fā)力的背景下，雙創(chuàng)板塊為代表的小盤股受政策輻射概率更高，所以小盤價值風格仍將強勢。
　　信創(chuàng)、消費兩端走，戰(zhàn)略加消費，戰(zhàn)術加信創(chuàng)。消費能夠上漲的本源是市場對經(jīng)濟復蘇預期的大幅上修，經(jīng)濟上行同樣也是權(quán)益資產(chǎn)企穩(wěn)的必要條件，因此其一旦啟動就是大行情，但在實質(zhì)性信息落地前，消費上漲不會一蹴而就。相對地，如果經(jīng)濟復蘇預期落空，信創(chuàng)仍將是鶴立雞群的存在，其較大的彈性及政策端優(yōu)勢將持續(xù)帶來上行動力，但沒有基本面的主題不可長久，建議戰(zhàn)術性加倉。
　　風險提示：本報告內(nèi)的結(jié)論由量化模型得出，與研究所策略觀點不重合，有關研究所策略團隊上述板塊結(jié)論請參考相關策略報告。