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截至11月4日當(dāng)周，A股市場強(qiáng)勢反彈。滬深300、上證50、中證500、中證1000，漲跌幅分別約為6.38%、6.07%、6.08%、7.53%。滬深300指數(shù)期貨IF2211合約周漲跌幅6.49%至3781.2點，較現(xiàn)貨升水14.03點。大類資產(chǎn)方面，美股回落，A股強(qiáng)勢反彈，原油維持略偏強(qiáng)走勢。國內(nèi)，10月制造業(yè)PMI指標(biāo)表現(xiàn)偏弱，反映制造業(yè)景氣度下降，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體放緩。海外，美國美聯(lián)儲如期加息，并釋放略偏鴿派信號。歐洲通脹水平繼續(xù)走高。
　　比價方面，IC/IH周度上行0.51%，IF/IH周度上行0.52%，上周后半段上證50和滬深300漲勢強(qiáng)勁。持倉量方面，期指持續(xù)反彈，幅度上前半周成長板塊領(lǐng)先，后半周IH有所趕超，最近趨于均衡。
　　估值指標(biāo)來看，當(dāng)前滬深300市盈率倒數(shù)-10年國債利率處于過去五年90%的分位點；滬深300股息率/10年國債利率處于過去五年92%的分位點。相對債市來說，股市依然具有性價比。
　　從高頻宏觀基本面因子評分來看，期指方面，通脹指標(biāo)5分，流動性指標(biāo)2分，估值指標(biāo)3分，市場情緒指標(biāo)6分。期債方面，通脹指標(biāo)6分，流動性指標(biāo)9分，市場情緒指標(biāo)8分。期限結(jié)構(gòu)方面IF、IH合約悉數(shù)升水，周二隨指數(shù)上漲IF與IH合約期限結(jié)構(gòu)走強(qiáng)，IC、IM當(dāng)月和下月合約轉(zhuǎn)為升水，市場情緒大幅回暖。
　　基于股債橫截面的CTA策略本周策略凈值上漲0.22%。上周前半周交易信號集中在期債，虧損來自于前半周做空期債，但是后半周及時轉(zhuǎn)向做空，包括做多IM產(chǎn)生了正向收益。整體來看，上個月PMI以及分項數(shù)據(jù)發(fā)布后使得股指板塊整體承壓略微下行，成長板塊占優(yōu)，而期債是有所上行的。從短周期看，資金利率趨向?qū)捤桑蓚加行》仙?，但是對于期指信號的提振并沒有特別顯著，目前短周期在期指方面分配比較平均。持倉量方面，期債保持下行趨勢，期指則大幅反彈，結(jié)合期限結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出的邊際擴(kuò)大表現(xiàn)，體現(xiàn)出悲觀情緒消化后的大幅回暖。綜合信號方面，期指偏強(qiáng)震蕩，成長信號強(qiáng)度占優(yōu)，期債同樣維持中性偏強(qiáng)判斷。
　　目前短端利率下行空間有限，長端利率對于收益率曲線的影響上升?？紤]到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長仍需助力，但部分市場預(yù)期已被釋放，故后續(xù)收益率曲線存在變平的可能性。