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2022年10月傳媒(中信)指數(shù)下跌2.0%，跑贏上證指數(shù)、深證成指，漲幅前五的公司為*ST騰信、天地在線、金財(cái)互聯(lián)、實(shí)益達(dá)、星期六。傳媒板塊三季報(bào)受宏觀經(jīng)濟(jì)、疫情、內(nèi)容供給等因素影響，表現(xiàn)低于預(yù)期。進(jìn)入四季度，重點(diǎn)關(guān)注主題、疫情后復(fù)蘇及內(nèi)容供給端改善的機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注虛擬現(xiàn)實(shí)、賀歲檔春節(jié)檔，持續(xù)關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。推薦直播電商及估值處于低位的營(yíng)銷(xiāo)及內(nèi)容板塊。元宇宙及下一代互聯(lián)網(wǎng)為行業(yè)發(fā)展帶來(lái)新機(jī)遇，基于此，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
　　◆ 2022年重點(diǎn)關(guān)注以下機(jī)會(huì)：
　　1)游戲及視頻板塊。重點(diǎn)游戲公司2022年估值約11~16倍，國(guó)內(nèi)移動(dòng)游戲市場(chǎng)受宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)品供給、未成年人保護(hù)影響，收入連續(xù)7個(gè)月同比下滑，預(yù)計(jì)隨著版號(hào)發(fā)放，供給端將有所改善，關(guān)注個(gè)股機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦三七互娛、吉比特、完美世界，關(guān)注名臣健康、愷英網(wǎng)絡(luò)、冰川網(wǎng)絡(luò)。長(zhǎng)視頻板塊“開(kāi)源節(jié)流”、“降本增效”背景下，行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境改善。關(guān)注自制能力領(lǐng)先、融資渠道通暢的平臺(tái)，重點(diǎn)推薦芒果超媒。
　　2)新內(nèi)容新消費(fèi)。潮玩為泛娛樂(lè)增速最高的板塊之一，盲盒繼拼搭玩具后，創(chuàng)造了又一個(gè)成功的成人玩具產(chǎn)品線，預(yù)計(jì)在盲盒為市場(chǎng)擴(kuò)大基礎(chǔ)用戶(hù)群的基礎(chǔ)上，未來(lái)藝術(shù)收藏玩具、手辦等產(chǎn)品線的發(fā)展空間可觀。重點(diǎn)推薦泡泡瑪特。
　　3)直播電商。新東方品牌具備很高的國(guó)民度及信任度，內(nèi)容端東方甄選“雙語(yǔ)+人文”直播內(nèi)容風(fēng)格獨(dú)特，產(chǎn)品端自營(yíng)以健康、美味、高性?xún)r(jià)比的農(nóng)產(chǎn)品、食品為主，一手產(chǎn)品一手內(nèi)容，美妝等垂類(lèi)號(hào)取得突破，有望探索出直播電商新模式。重點(diǎn)推薦新東方在線。
　　4)品牌廣告。在互聯(lián)網(wǎng)流量?jī)r(jià)格上升背景下，中長(zhǎng)期看好品牌廣告，稀缺的品牌媒體價(jià)值凸顯。重點(diǎn)推薦兆訊傳媒、分眾傳媒。
　　5)元宇宙及下一代互聯(lián)網(wǎng)。《虛擬現(xiàn)實(shí)與行業(yè)應(yīng)用融合發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2022-2026年)》發(fā)布，2021年全球VR出貨量破千萬(wàn)，國(guó)內(nèi)大廠積極推動(dòng)VR軟硬件發(fā)展。隨著Pico4的發(fā)布及內(nèi)容端豐富，預(yù)計(jì)將推動(dòng)國(guó)內(nèi)VR保有量快速增長(zhǎng)。關(guān)注Meta、索尼、蘋(píng)果等大廠新品動(dòng)態(tài)。關(guān)注游戲、視頻、營(yíng)銷(xiāo)相關(guān)新機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注視覺(jué)中國(guó)、風(fēng)語(yǔ)筑、藍(lán)色光標(biāo)、三人行等。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管趨嚴(yán)、重點(diǎn)產(chǎn)品上線進(jìn)度及市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期、重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、解禁減持風(fēng)險(xiǎn)、公司治理風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)格切換、相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考等。