>> 申萬宏源-晨會報告-221108
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
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| 1061KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
丁智艷 |
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利安?。?00596）深度報告——高分子抗老助劑龍頭，打造第二成長曲線
高分子材料抗老助劑龍頭，外延內(nèi)生快速擴張。公司是全球領(lǐng)先的高分子材料抗老化助劑產(chǎn)品和技術(shù)供應(yīng)商，主要產(chǎn)品包括抗氧化劑、光穩(wěn)定劑和整體解決方案產(chǎn)品（U-pack），下游廣泛應(yīng)用于塑料、橡膠、纖維、涂料、膠黏劑等各領(lǐng)域。憑借高性價比的產(chǎn)品和72小時快速響應(yīng)服務(wù)能力，公司與埃克斯美孚、DSM、萬華化學(xué)、金發(fā)科技等國內(nèi)外高分子行業(yè)巨頭建立了良好合作關(guān)系，份額持續(xù)提升。2022年成功并購錦州康泰，進(jìn)軍潤滑油添加劑大市場，憑借自身完備精細(xì)化工研發(fā)經(jīng)驗，逐步打造中國精細(xì)化工平臺企業(yè)。
抗老化助劑需求持續(xù)增長，規(guī)劃水滑石業(yè)務(wù)實現(xiàn)抗老化劑全布局。根據(jù)Markets and Markets調(diào)查機構(gòu)數(shù)據(jù)，2021年全球高分子助劑市場容量逾1103億美元。高分子抗老化助劑作為高分子材料化學(xué)助劑的重要品類，其總銷售額約占高分子材料化學(xué)助劑的1/4以上。預(yù)計在下游高分子材料市場規(guī)模持續(xù)擴大的帶動下，抗老化助劑市場預(yù)計仍將以5%左右的速度增長。公司立足抗氧化和光穩(wěn)定劑業(yè)務(wù)，規(guī)劃2萬噸/年水滑石項目，實現(xiàn)抗老化劑業(yè)務(wù)全布局。我國作為全球高分子材料市場增長中心，抗老化助劑需求快速提升，具備較大國產(chǎn)替代空間。行業(yè)格局看，海外企業(yè)如巴斯夫、松原集團、SI group等較早的進(jìn)入行業(yè)，憑借原料、規(guī)模、技術(shù)優(yōu)勢以及與國際大型高分子材料制造商長期的合作關(guān)系，在全球市場份額上占據(jù)優(yōu)勢。隨著全球化進(jìn)程加快、高分子材料制造商的全球采購策略的實施、國內(nèi)新材料和化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，以公司為代表的國內(nèi)化學(xué)助劑企業(yè)與國際同行業(yè)企業(yè)展開全面競爭，并逐漸走向國際市場。
康泰收購落地，打造公司第二成長曲線。根據(jù)全球咨詢和研究公司Kline＆Co及上海市潤滑油添加劑行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2021年全球潤滑油添加劑市場約169億美元，同時國內(nèi)潤滑油添加劑需求量全球占比持續(xù)提升，由2013年的75.05萬噸增長到2020年的92.58萬噸，維持約3.35%的復(fù)合增速。潤滑油添加劑配方技術(shù)壁壘高，除復(fù)合劑外，大部分單劑同樣是混合物，需要大量的配方篩選和模擬評定等，導(dǎo)致全球集中度較高，路博潤、雪佛龍奧倫耐、潤英聯(lián)、雅富頓四大國際企業(yè)占據(jù)全球85%以上的市場份額。隨國內(nèi)供應(yīng)鏈自主可控進(jìn)程加快，全球逆全球化形勢嚴(yán)峻，大型油公司的供應(yīng)鏈加速引進(jìn)除四大潤滑油添加劑企業(yè)外其他實力企業(yè)，以保證供應(yīng)安全，國內(nèi)潤滑油添加劑企業(yè)擁有較大成長空間。
(聯(lián)系人：宋濤/馬昕曄)
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