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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　肉禽板塊白雞有望反轉(zhuǎn)，黃雞高價(jià)持續(xù)，關(guān)注肉禽景氣度回升；生豬價(jià)格高位，養(yǎng)豬及后周期板塊利潤邊際改善，持續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖及后周期板塊。
　　摘要：
　　肉禽：白雞有望反轉(zhuǎn)，黃雞高價(jià)持續(xù)，關(guān)注肉禽板塊景氣度回升。
　　白羽雞方面，祖代供種隱憂明顯，祖代和父母代產(chǎn)能下滑，需求端下游需求剛性支撐明顯，豬價(jià)高位刺激肉雞需求，預(yù)計(jì)商品代雞苗和毛雞價(jià)格逐級(jí)抬升。黃羽雞預(yù)計(jì)高價(jià)持續(xù)，從供給端來看，飼料成本高位，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性弱，父母代存欄維持低位，而需求端受豬價(jià)高位影響主推黃雞價(jià)格向上。
　　生豬：豬價(jià)高位延續(xù)，業(yè)績(jī)逐季改善，持續(xù)推薦。
　　上周豬價(jià)26.16元/公斤，延續(xù)價(jià)格高位態(tài)勢(shì)，肥標(biāo)差繼續(xù)拉大，涌益咨詢監(jiān)測(cè)出欄體重持續(xù)增長至129.58kg/頭，大豬出欄進(jìn)度和體重影響短期價(jià)格走勢(shì)。10月能繁母豬數(shù)據(jù)來看，涌益咨詢監(jiān)測(cè)的10月能繁母豬存欄增速并未明顯加快，行業(yè)補(bǔ)欄情緒穩(wěn)定。我們預(yù)計(jì)Q4價(jià)格整體高位，關(guān)注養(yǎng)殖板塊業(yè)績(jī)持續(xù)改善；行業(yè)補(bǔ)欄謹(jǐn)慎，預(yù)期2023年豬價(jià)超預(yù)期，盈利能力持續(xù)高位，持續(xù)推薦。
　　動(dòng)保板塊：后周期性屬性突出，非瘟疫苗持續(xù)催化，持續(xù)推薦后周期。
　　動(dòng)保行業(yè)后周期性屬性突出，受益于下游養(yǎng)殖盈利改善，板塊經(jīng)營拐點(diǎn)即將到來；2022Q3行業(yè)環(huán)比改善，單三季度實(shí)現(xiàn)盈利4.9億元，環(huán)比增長23%；從行業(yè)數(shù)據(jù)看，2022Q3疫苗批簽發(fā)數(shù)據(jù)同比環(huán)比均上漲，2022Q3口蹄疫疫苗批簽發(fā)數(shù)量環(huán)比+240%，圓環(huán)疫苗環(huán)比+9%，偽狂犬疫苗環(huán)比增長29%。其次非瘟疫苗商業(yè)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，市場(chǎng)有望擴(kuò)容。
　　種植業(yè)：景氣高位持續(xù)有望超預(yù)期
　　低庫存&需求復(fù)蘇奠定糧食景氣基調(diào)，外生事件“錦上添花”。全球來看，主要農(nóng)產(chǎn)品庫消比處于低位，同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大背景下，需求處于上行通道，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高位可期；外生事件對(duì)邊際供需均造成影響，景氣有望超預(yù)期。
　　投資建議：生豬養(yǎng)殖板塊推薦標(biāo)的：牧原股份、溫氏股份等；禽板塊推薦標(biāo)的：圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、立華股份、湘佳股份等。后周期推薦標(biāo)的：科前生物、禾豐股份、海大集團(tuán)、生物股份、瑞普生物等；種業(yè)板塊推薦標(biāo)的：大北農(nóng)、隆平高科等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、養(yǎng)殖疫病風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)等