>> 中信建投-建筑裝飾行業(yè)周報(10.29-11.4)：建筑板塊三季度業(yè)績增長提速，行業(yè)景氣度持續(xù)提升-221106
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
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| 2111KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
竺勁 |
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行情回顧：本周中信建筑指數(shù)上漲2.8%，滬深300上漲6.4%，板塊跑輸大盤3.6個百分點。其中，建筑各個子板塊僅裝修、園林工程跑贏大盤，裝修板塊表現(xiàn)最優(yōu)，跑贏大盤2.7個百分點。本周漲幅前三公司為羅曼股份（+37.4%）、鋒尚文化（+34.1%）和風語筑（+28.8%）。
融資情況：1）專項債：本周專項債發(fā)行延續(xù)10月第二周以來提速趨勢，新發(fā)行地方政府專項債1634億元，到期280億元，專項債融資凈額1355億元。其中，2022年度新增專項債的發(fā)行額為1372億元，年內(nèi)累計新增專項債發(fā)行總額3.96萬億元，發(fā)行進度達95.5%（含5000億限額），較上周提升3.3個百分點。2）城投債：本周城投債融資總額663億元，融資凈額90億元，較上周下降420億元。3）土地出讓金：本周百城土地成交金額1029億元，2022年至今累計同比下降35%。
行業(yè)要聞：1、財政部：近期監(jiān)管部門已向地方下達了2023年提前批專項債額度，隨同下達的還有提前批一般債額度。發(fā)行使用方面，監(jiān)管部門要求，提前批額度明年1月份啟動發(fā)行，爭取明年上半年將債券資金使用完畢，多個省份獲得的提前批額度相比2022年明顯增長；公開數(shù)據(jù)顯示，2022年提前批專項債額度為1.46萬億，考慮到諸多地方額度出現(xiàn)增長，2023年提前批額度有望超過1.46萬億。（21世紀經(jīng)濟報道）
行業(yè)觀點：建筑板塊三季報整體實現(xiàn)提速，其中營收增速14.8%，較二季度提速3.7個百分點；歸母凈利潤增速6.8%，較二季度提速1.8個百分點。10月制造業(yè)、非制造業(yè)PMI分別為49.2、48.7，落入收縮區(qū)間；而與此同時，建筑業(yè)PMI為58.2，仍保持擴張，其中建筑業(yè)業(yè)務活動預期PMI為64.2，較9月提升1.5，表明四季度投資加速基礎(chǔ)較好，預期較為樂觀。另據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，近期監(jiān)管部門已向地方下達了2023年提前批專項債額度，多個省份獲得的提前批額度相比2022年明顯增長，2023年提前批額度有望超2022年的1.46萬億。資金的大力支持也將有利于基建維持高景氣。我們繼續(xù)建議關(guān)注兩大主線：1、穩(wěn)增長主線，建議關(guān)注實力雄厚的基建央企和重點區(qū)域基建地方國企。推薦中國建筑、中國交建、四川路橋、山東路橋、中國鐵建、中國中冶、上海建工。2、新能源建筑主線，建議關(guān)注具備新能源基建實力和資源的公司。推薦中國電建、中國能建、中國核建、江河集團、蘇文電能。
風險分析
1、疫情反復可能影響工程進度。目前疫情仍呈現(xiàn)多點散發(fā)的態(tài)勢，各地的防控措施可能要求工地等聚集場所進行封閉管理，對建筑企業(yè)的施工進度產(chǎn)生不利影響。
2、房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷可能對建筑企業(yè)造成多方面不利影響。房地產(chǎn)對建筑企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在：1）當前土地市場低迷，地方政府土地出讓收入較大幅度下滑，對基建資金來源造成不利影響；2）房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，商品房銷售、開工較大幅度下滑，影響了房建企業(yè)的新增訂單，而竣工面積下行，影響了裝飾裝修企業(yè)的訂單，相關(guān)建筑子板塊企業(yè)業(yè)務發(fā)展受不利影響；3）房地產(chǎn)企業(yè)的暴雷，對存在房地產(chǎn)企業(yè)應收款、房地產(chǎn)開發(fā)項目存貨的建筑企業(yè)帶來減值壓力。
3、新能源業(yè)務拓展可能不及預期。部分傳統(tǒng)建筑企業(yè)布局新能源咨詢、工程、運營等新領(lǐng)域，但該領(lǐng)域較為依賴政府資源及自身專業(yè)實力，可能存在拓展失敗的風險。
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