>> 中信建投-電力設(shè)備行業(yè)動態(tài)-歐洲八國10月銷量點評：同比增速提升，部分國家補貼加碼-221108
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
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| 2690KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
朱玥 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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歐洲八國10月新能源汽車注冊量公布：八國10月新能源汽車注冊量16.89萬，同比+14%，環(huán)比-17%，滲透率達24%，環(huán)比1.2pct。1-10月歐洲八國合計電動車銷量149.64萬輛，同比+6%，其中純電車型注冊量9.87萬輛，同比+15%，累計同比+21%。
10月環(huán)比下滑屬于季節(jié)性因素：歐洲八國新能源汽車環(huán)比17%，主要原因系特斯拉在季末集中出貨，同時疊加英國在3月和9月屬于車牌更換季，故歐洲新能源車在9月注冊量較高，10月兩因素均回歸常態(tài)水平，高基數(shù)下環(huán)比下滑較為明顯。剔除英國之后，歐洲七國環(huán)比-9%，符合預(yù)期。
法國補貼延期，意大利購車補貼加碼：法國10月16日宣布2023年延續(xù)新能源車購車補貼政策，針對低收入家庭的電動車補貼從6,000歐元提高至7,000歐元。意大利從11月2日起，單車補貼最高達7500歐元，報廢舊車輛補貼有所提升，同時首次給予汽車租賃公司補貼。
缺芯問題依舊嚴重，供給不足依舊是制約銷量的核心因素。根據(jù)汽車行業(yè)數(shù)據(jù)預(yù)測公司AutoForecast Solutions數(shù)據(jù)顯示，10月最后一周全球各地區(qū)共減產(chǎn)約28.9萬輛汽車，歐洲地區(qū)減產(chǎn)24.9萬輛汽車，占比高達86.2%。芯片緊張，疊加俄烏沖突、電價高位等因素嚴重影響歐洲銷量。
多催化劑下預(yù)計歐洲22Q4將有所放量
1）挪威德國補貼退坡將驅(qū)動年底搶裝：挪威政策規(guī)定從23年起超過50萬挪威克朗的高價車型增值稅豁免政策終止；德國此前已經(jīng)宣布電車補貼從23年起退坡。德、挪10月占比八國注冊量47%，其退坡政策引起的搶裝對Q4注冊量積極作用可觀。
2）特斯拉柏林工廠擴大規(guī)模，產(chǎn)能爬坡：10月30日，特斯拉正為柏林工廠的大規(guī)模擴建做準(zhǔn)備并已向德國申請70公頃土地，希望通過擴大建筑規(guī)模來擴大產(chǎn)能。預(yù)計柏林工廠產(chǎn)能將由10月的2000輛/周增長至年底的5000輛/周，即年化產(chǎn)能25萬輛，特斯拉暢銷歐洲將從供給端助力銷量增長。
投資建議：受制于歐洲供應(yīng)鏈緊張、通脹等問題，預(yù)計歐洲22年八國銷量190萬輛，同比+5%，全歐洲銷量240萬輛，同比+9%。歐洲當(dāng)前正處于插混向純電過渡的進程中，應(yīng)關(guān)注歐洲電車結(jié)構(gòu)性變化，預(yù)計2022年純電占比將由55%提升至64%?？春脟鴥?nèi)中游鋰電及材料海外供應(yīng)鏈，推薦寧德時代、億緯鋰能、恩捷股份、容百科技、華友鈷業(yè)、當(dāng)升科技、貝特瑞、中科電氣、芳源股份、中偉股份、科達利、星源材質(zhì)、天賜材料、新宙邦等。
風(fēng)險提示
1）下游新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期：銷量端可能受到疫情反復(fù)、需求疲軟影響而不及預(yù)期；產(chǎn)量端可能受到上游原材料價格大幅波動、限電、疫情反復(fù)等影響不及預(yù)期，進而影響產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力和估值。
2）原材料價格上漲超預(yù)期：2021年以來原材料價格持續(xù)上漲，同時原材料價格階段性出現(xiàn)大幅波動性，價格高位及不穩(wěn)定性對于終端需求有一定影響，對產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司盈利能力影響較大。
3）鋰電產(chǎn)業(yè)鏈重點項目推進不及預(yù)期：重點項目的推進是相關(guān)公司支撐營收和利潤的關(guān)鍵，也是成長性的反映，重點項目推進不及預(yù)期將影響當(dāng)期和遠期業(yè)績，同時影響產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性。
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