>> 東亞前海證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報：鋰電原材料價格持續(xù)上漲，隆基發(fā)布HPBC電池技術(shù)組件產(chǎn)品-221107
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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pdf 共26頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
段小虎 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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板塊回顧
上周表現(xiàn)：10月31日-11月4日，申萬一級行業(yè)大部分上漲，其中汽車、食品飲料、社會服務(wù)漲幅最大，漲幅分別為12.74%、11.18%、10.78%；銀行、煤炭、房地產(chǎn)漲幅最小，漲幅分別為1.68%、1.41%、0.61%；電力設(shè)備排行靠前，漲幅為9.99%。
上周新能源板塊漲幅前十的個股是：明冠新材(31.32%)、西藏礦業(yè)(29.65%)、通合科技(28.70%)、永興材料(28.50%)、回天新材(27.30%)、融捷股份(25.55%)、許繼電氣(24.58%)、西藏城投(23.55%)、中通客車(23.18%)、亞瑪頓(22.82%)。下跌的個股是：中天科技(-5.29%)、順風清潔能源(-5.26%)、中航重機(-3.88%)。
新能源車核心觀點及投資建議
10月31日至11月4日，電池級碳酸鋰和電池級氫氧化鋰價格上漲。截至11月4日，電池級碳酸鋰和電池級氫氧化鋰價格分別上漲至59萬元/噸、56.5萬元/噸，漲幅較之前繼續(xù)擴大，環(huán)比上漲幅度分別為2.25%、2.73%。截至11月4日電解鈷價格環(huán)比上周微跌；電解鎳價格企穩(wěn)，價格為19.68萬元/噸；硫酸鹽價格微跌，環(huán)比下降0.05萬元/噸，跌幅為0.80%。我們認為，支撐鋰電池原材料價格上漲的主要因素為上游原材料供給偏緊，下游需求旺盛所致。1）原材料成本上漲或?qū)⒗^續(xù)支撐鋰鹽價格上漲。根據(jù)目前市場的現(xiàn)貨情況來看，現(xiàn)貨價格或仍將上漲。從供給來看，原料以及精礦供給相對緊缺，短期內(nèi)產(chǎn)量或?qū)㈦y以釋放；2）下游動力電池以及儲能電池出貨量持續(xù)高增，需求旺盛，為鋰電池原材料價格上漲提供支撐。
在當前汽車電動化的大趨勢下，全球新能源汽車銷量仍有望保持快速增長態(tài)勢，持續(xù)看好2022年新能源車板塊。據(jù)乘聯(lián)會預(yù)計2022年新能源汽車的全球銷量有望達到千萬輛級別，國內(nèi)銷量則有望達500萬輛級別，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈有望充分受益于電動車滲透率不斷提升的大趨勢。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈：鋰資源板塊建議關(guān)注自給率高的龍頭公司，相關(guān)標的包括：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、江特電機、永興材料、中礦資源。隨著上游鋰礦等原材料價格的持續(xù)上漲疊加下游新能源整車的需求向好，2022年動力電池價格或?qū)⒂瓉砩蠞q，電池企業(yè)有望迎來盈利修復，相關(guān)標的：寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、孚能科技，欣旺達、珠海冠宇、鵬輝能源。鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注龍頭議價能力強、一體化布局及海外拓展新客戶的企業(yè)：正極材料建議關(guān)注磷酸鐵鋰及高鎳三元龍頭，相關(guān)標的包括：德方納米、當升科技、容百科技；負極材料相關(guān)標的：璞泰來、貝特瑞、杉杉股份；電解液相關(guān)標的：天賜材料、新宙邦、石大勝華；隔膜相關(guān)標的：恩捷股份、星源材質(zhì)；鋰電輔料相關(guān)標的：嘉元科技、諾德股份。鋰電池回收領(lǐng)域在動力電池回收行業(yè)即將迎來退役潮的背景下，建議關(guān)注在動力電池回收及制造、備電和充放電領(lǐng)域具備先發(fā)及一體化優(yōu)勢的企業(yè)，相關(guān)標的包括：格林美、天奇股份、寧德時代、華友鈷業(yè)、光華科技。新能源整車板塊相關(guān)標的包括：傳統(tǒng)車企比亞迪、長城汽車、廣汽集團，新勢力車企蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車。
光伏、風電核心觀點及投資建議
光伏：11月2日，隆基綠能發(fā)布了基于高效HPBC電池技術(shù)打造的新一代組件產(chǎn)品—Hi-MO 6。Hi-MO 6產(chǎn)品是基于高效HPBC電池技術(shù)打造的新一代組件產(chǎn)品，根據(jù)產(chǎn)品功能特性及應(yīng)用場景不同，Hi-MO 6產(chǎn)品在行業(yè)開創(chuàng)性地打造了四個系列：主打效能提升的探索家系列、主打超高效率的科學家系列、主打智能安全的極智家系列和主打炫彩美觀的藝術(shù)家系列，通過打造差異化產(chǎn)品匹配不同需求。此次隆基推出的Hi-MO 6產(chǎn)品主要具備以下優(yōu)勢，1）高量產(chǎn)效率：隆基綠能HPBC電池的標準版量產(chǎn)效率突破25%，疊加了氫鈍化技術(shù)的PRO版，效率可以超過25.3%，Hi-MO 6產(chǎn)品量產(chǎn)最高效率可達22.8%，在光線吸收、高溫下的表現(xiàn)、低輻照響應(yīng)和功率衰減等方面均進行了優(yōu)化，全方位提升了發(fā)電表現(xiàn)；2）高可靠性：Hi-MO 6產(chǎn)品的全背面焊接技術(shù)改變了傳統(tǒng)電池“Z”字型的焊帶連接方式，背面采用“一”字型焊接，可有效提升組件抗隱裂能力，讓Hi-MO 6產(chǎn)品在可靠性上得到極大提升；3）Hi-MO 6產(chǎn)品使用了正面無柵線的HPBC電池，使得組件外觀極簡純粹，“黑曜石、滿天星、霓虹彩”三種外觀風格可以滿足不同建筑設(shè)計風格，進一步豐富了用戶選擇和視覺體驗。我們認為，在當前PERC電池技術(shù)逐步迎來淘汰、HJT電池技術(shù)尚未大規(guī)模量產(chǎn)的時點，此次隆基推出的HPBC電池技術(shù)路線具備較高量產(chǎn)潛力，且降本路線明確，實現(xiàn)量產(chǎn)后有望對當前主流的TOPCon電池技術(shù)形成沖擊，在中短期內(nèi)形成TOPCon+HPBC的雙主流高效電池技術(shù)格局，隆基綠能作為目前HPBC技術(shù)寡頭有望充分受益。
短期來看，上周光伏中上游價格延續(xù)上漲走勢，主要系國內(nèi)大廠擴產(chǎn)釋放增量不及預(yù)期，疊加下游需求旺盛所致。從供給端來看：根據(jù)硅業(yè)分會，2022年H1國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量共約34.1萬噸，國內(nèi)硅料總供應(yīng)量約38.2萬噸，與同期硅片產(chǎn)出相比，硅料供應(yīng)短缺量在2萬噸以上。由于多晶硅生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)于7月開啟了檢修，7月國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約5.85萬噸，環(huán)比-5
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