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▌硅料價(jià)格下行漸近，光伏與大儲(chǔ)能向上趨勢明確
　　硅料、硅片價(jià)格聯(lián)動(dòng)性強(qiáng)，中環(huán)硅片率先降價(jià)或?qū)⒊蔀楣枇辖祪r(jià)先導(dǎo)指標(biāo)。10月31日，TCL中環(huán)10個(gè)月來首次下調(diào)硅片價(jià)格，相比9月8日價(jià)格，P型硅片降價(jià)3.1%-3.3%；N型硅片降價(jià)3.2%-4.1%，主要系上游硅料供應(yīng)相較Q3更充足、公司開工率提高所致。
　　隨Q4硅料新產(chǎn)能快速釋放，上游降價(jià)預(yù)期有望逐步兌現(xiàn)。PVInfoLink表示，硅料產(chǎn)能在Q4將迎來環(huán)比25%甚至以上的增幅，有效產(chǎn)量也即將迎來比較明顯的上升。目前，單晶致密塊料主流價(jià)格暫未出現(xiàn)明顯和大幅度的變動(dòng)，不過主流價(jià)格區(qū)間已有小幅擴(kuò)大趨勢，且高價(jià)區(qū)間有所下探，由于Q4前兩個(gè)月的硅料量價(jià)基本已鎖定，因此價(jià)格難以短時(shí)間內(nèi)斷崖式下跌，大范圍降價(jià)可能在年底出現(xiàn)。此外，10月末，國家發(fā)改委、國家能源局也發(fā)布通知，鼓勵(lì)多晶硅企業(yè)合理控制產(chǎn)品價(jià)格水平。
　　年底大儲(chǔ)能搶裝潮明確，明年放量確定性強(qiáng)。Q4光伏傳統(tǒng)旺季來臨，搶裝熱情升溫，年底并網(wǎng)的風(fēng)光大基地要求配置20%儲(chǔ)能，年底大儲(chǔ)能搶裝潮明確。根據(jù)儲(chǔ)能與電力市場統(tǒng)計(jì)，10月儲(chǔ)能中標(biāo)總?cè)萘繛?.8GW/14.65GWh，環(huán)比大幅提升，其中儲(chǔ)能系統(tǒng)采購規(guī)模1.77GW/8.07GWh，占全部項(xiàng)目總規(guī)模的55%。展望明年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游降價(jià)，下游電池、組件環(huán)節(jié)盈利能力增強(qiáng)，終端裝機(jī)向上趨勢明確。隨著國內(nèi)新能源配儲(chǔ)政策繼續(xù)推進(jìn)，共享儲(chǔ)能商業(yè)模式進(jìn)一步探索，大儲(chǔ)能放量確定性也進(jìn)一步增強(qiáng)。
　　▌歐洲天然氣危機(jī)并未緩和，儲(chǔ)能仍是居民強(qiáng)需求
　　冬季來臨前，歐洲儲(chǔ)氣量已接近極限。Gas InfrastructureEurope數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，歐洲天然氣存儲(chǔ)水平達(dá)到94%，比利時(shí)達(dá)到100%，法國達(dá)到99%，德國達(dá)到98%，高存儲(chǔ)水平使歐洲幾乎沒有再吸收進(jìn)口空間。Vortexa航運(yùn)分析公司稱，運(yùn)輸價(jià)值20億美元LNG的船舶目前在西北歐和伊比利亞半島附近空轉(zhuǎn)或緩慢航行，另30艘船只正在途中，預(yù)計(jì)將在冬季前加入隊(duì)列。值得注意的是，雖然更便宜的管道天然氣供應(yīng)關(guān)閉，但歐洲從俄羅斯進(jìn)口的LNG增加了50%。
　　德國等主要天然氣進(jìn)口國缺少液化天然氣進(jìn)口終端。西班牙、法國和葡萄牙的LNG進(jìn)口量增幅最大，但LNG的運(yùn)輸已導(dǎo)致歐洲再氣化終端的擁堵，許多歐盟國家并沒有再氣化工廠，比如德國完全依賴管道天然氣的輸送，相比之下，西班牙有六個(gè)液化天然氣接收站，即使如此，目前仍有十幾艘船只在該國海岸附近等待卸貨。
　　近期天然氣價(jià)格的回落源于：LNG供過于求，LNG船舶急于低價(jià)現(xiàn)貨交割，以及今年歐洲秋天氣溫比預(yù)期溫和。但天然氣價(jià)格的短期回落并不意味歐洲天然氣危機(jī)已緩和；相反，歐洲有限的進(jìn)口終端為歐洲儲(chǔ)氣量設(shè)置了上限，隨著冬季來臨，供暖啟動(dòng)，儲(chǔ)氣量會(huì)被快速消耗，2023年初可能非常緊張，意味著天然氣價(jià)格新一輪的大幅回升，歐洲電價(jià)中長期看都難以降低。
　　▌投資建議
　　維持電力設(shè)備行業(yè)“推薦”評級。看好隨著硅料供給釋放，國內(nèi)大基地啟動(dòng)帶動(dòng)大儲(chǔ)能需求，推薦科華數(shù)據(jù)、金盤科技、新風(fēng)光，推薦溫控設(shè)備龍頭公司英維克（電車團(tuán)隊(duì)覆蓋）、同飛股份?？春煤Ｍ鈶魞?chǔ)保持高速增長，推薦科士達(dá)、錦浪科技、禾邁股份。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　產(chǎn)品大幅降價(jià)、原材料價(jià)格大幅上升、下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、推薦公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期等。