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事件：
　　公司公告10月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。10月整車銷量合計21.78萬輛，同比+142.2%，本年累計銷量140.29萬輛，累計同比+158.5%；10月整車產(chǎn)量合計22.01萬輛，同比+147.2%，本年累計產(chǎn)量141.63萬輛，累計同比+157.3%。10月新能源汽車動力電池及儲能電池裝機總量約10.188GWh，同比+123.6%；本年累計約67.681GWh，累計同比+141.8%。
　　點評：
　　10月銷量再創(chuàng)新高，新能源乘用持續(xù)霸榜。10月本土多地疫情頻發(fā)，導(dǎo)致大部分車展延期舉辦，拖累整體銷售節(jié)奏，而公司依托供應(yīng)鏈協(xié)同、技術(shù)創(chuàng)新等優(yōu)勢具備較好的抗風(fēng)險能力，10月銷量仍然保持強勁增長。乘用車銷量占比高達99.9%，具體表現(xiàn)：1）總體來看，公司10月銷售乘用車均為新能源車型，銷量總計21.75萬輛，同比+144.7%，環(huán)比+8.2%；2）分類型看：10月純電銷量10.32萬輛，同比+150.2%，環(huán)比+8.7%，銷量占比47.4%；10月插混銷量11.44萬輛，同比+195.0%，環(huán)比+7.9%，銷量占比52.5%；3）累計增速：1-10月公司乘用車?yán)塾嬩N量增速239.1%，其中的純電動累計增速202.8%，插混累計增速283.6%，純電、插混均保持迅猛態(tài)勢，公司再獲新能源乘用車銷量榜首位置。
　　純電轎跑海豹銷量破萬，DM車型表現(xiàn)亮眼。1）漢家族10月銷量3.16萬輛，同比+185.1%，環(huán)比+0.4%，累計銷售超37萬輛，其中漢DM系列同比+554.3%；2）唐家族10月銷量1.72萬輛，同比+150.1%，環(huán)比+14.0%，累計銷售超40萬輛，其中唐DM同比+111.4%；3）宋家族10月銷量5.68萬輛，同比+137.2%，環(huán)比+22.3%，累計銷售140萬輛，其中含出口705輛，宋DM同比+333.8%；4）秦家族10月銷量3.47萬輛，同比+25.0%，環(huán)比-12.3%，較上月銷量下降；5）元家族10月銷量2.75萬輛，同比+323.4%，環(huán)比+17.2%；6）驅(qū)逐艦0510月銷量9111輛，環(huán)比+0.1%，與上月基本持平；7）海豚10月銷量2.53萬輛，同比+321.0%，環(huán)比+1.5%，目前累計銷量超18萬輛；8）全新純電轎跑車型海豹10月銷量1.13萬輛，環(huán)比+50.8%，7月底上市以來銷量首次破萬。
　　元PLUS助力全球布局，海外市場空間廣闊。公司10月出口9529輛，環(huán)比23.2%，其中元車型出口銷量7130輛，貢獻主要增量。自7月起，公司陸續(xù)布局日本、新加坡、德國、瑞典等海外市場；10月，基于公司純電平臺e平臺3.0打造、刀片電池加持的元PLUS相繼在老撾、泰國、印度、尼泊爾、蒙古國、哥倫比亞等地亮相上市，不斷完善東南亞、拉丁美洲等海外新能源乘用車市場布局；10月17日，公司攜唐、漢、元PLUS三款電動車型亮相巴黎車展；另外公司與巴西最大的經(jīng)銷商集團Saga在首都巴西利亞開設(shè)了首家門店（BYDSaga Brasília），截至10月底，公司已在巴西建立了10家經(jīng)銷商線下門店，未來公司或?qū)⑼顿Y42億元在巴西建廠，進一步加大海外投資力度。
　　投資建議
　　公司憑借DM-i超級混動、E3.0兩大領(lǐng)先平臺的技術(shù)積累，擁有刀片電池、功率半導(dǎo)體等核心器件的自主可控，可實現(xiàn)上游產(chǎn)業(yè)鏈垂直供應(yīng)，另外混動和純電雙驅(qū)動技術(shù)加持，不斷助力中國新能源汽車向上發(fā)展。預(yù)計未來海外市場增速明顯，公司整車主業(yè)收入及利潤端未來3年均將維持高速增長。我們預(yù)測2022-2024年公司的營業(yè)收入為3935/5665/7232億元，對應(yīng)的歸母凈利為105.1/192.0/284.6億元，對應(yīng)EPS為3.61/6.60/9.77元，對應(yīng)PE為70/38/26倍，維持“謹慎推薦”評級。
　　風(fēng)險提示
　　上游原材料持續(xù)漲價；芯片供給短缺；新能源車產(chǎn)品競爭加劇。