>> 方正證券-美團-W(3690.HK)美團22Q3前瞻，持續(xù)看好即時零售發(fā)展-221108
| 上傳日期： |
2022/11/9 |
大小： |
771KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊曉峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
1、餐飲外賣韌性：我們預計22Q3餐飲外賣約46億單，同比+15%，美團騎手與美團眾包APP日活同環(huán)比均有明顯提升，收入端預計同比+23.6%達到327億元，經(jīng)營利潤由于相對淡季預計環(huán)比有所下滑，但同比保持增長。
2、持續(xù)看好即時零售業(yè)務發(fā)展：我們預計Q3閃購單量同比+45%至4.5億單，約為餐飲外賣10%水平，今年9月美團進一步與1000多家Apple授權(quán)專營店合作，最快30分鐘將iPhone 14送達用戶；10月21日美團與蘇寧易購達成合作，后者成為首家入駐美團的家電3C大型連鎖品牌。我們認為依托強大的即時配送能力切入消費電子領(lǐng)域，將有效提升美團閃購業(yè)務單均價值與用戶認知。美團買菜方用戶心智有明顯強化，APP用戶活躍度與打開次數(shù)相比Q2環(huán)比有所下滑，但顯著高于Q1水平。
3、到店酒旅恢復進度放緩：我們預計到店酒旅業(yè)務營收同比+11%至95.7億元，主要是受疫情反復影響。今年7、8月線下消費同比有所恢復，但是9月疫情反復，線下消費、酒旅業(yè)務受到限制，商家廣告投放意愿也相對疲軟。
4、新業(yè)務關(guān)注美團優(yōu)選持續(xù)調(diào)整：預計新業(yè)務Q3營收162億元，經(jīng)營利潤-73億元，虧損繼續(xù)收窄。優(yōu)選業(yè)務持續(xù)調(diào)整中，10月11日，美團優(yōu)選宣布品牌定位升級為“明日達超市”，并提出全新品牌標語“真的真的省”，將與即時零售形成“遠-近”電商的互補格局；打車業(yè)務方面，美團打車Q3訂單數(shù)同比維持高增速，平臺市占率維持提升趨勢。
投資建議：我們預測2022-2024年營收分別為2203/2880/3615億元；歸母凈利潤為-69/79/253億元；經(jīng)調(diào)整利潤分別為-40/123/321億元，利潤率-1.8%/4.3%/8.9%。維持“推薦”評級。
風險提示：行業(yè)競爭激烈化；線下消費恢復不及預期；新業(yè)務虧損控制不及預期
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