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事件：
　　11月4日，人力資源社會(huì)保障部、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》（下稱(chēng)《辦法》），對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金參加流程、資金賬戶(hù)管理、機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品管理、信息披露、監(jiān)督管理等方面做出具體規(guī)定。同時(shí)，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于個(gè)人養(yǎng)老金有關(guān)個(gè)人所得稅政策的公告》（下稱(chēng)《公告》）；銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行和理財(cái)公司個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》；證監(jiān)會(huì)公布《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開(kāi)募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》（下稱(chēng)《暫行規(guī)定》）。
　　核心要點(diǎn)：
　　個(gè)人養(yǎng)老金參加流程、繳費(fèi)上限、稅收優(yōu)惠等實(shí)施細(xì)則正式明確
　　《辦法》明確個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人賬戶(hù)制，參加人應(yīng)當(dāng)通過(guò)全國(guó)統(tǒng)一線上服務(wù)入口或者商業(yè)銀行渠道，在信息平臺(tái)開(kāi)立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)，產(chǎn)品銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)可以通過(guò)商業(yè)銀行渠道協(xié)助參加人在信息平臺(tái)在線開(kāi)立個(gè)人養(yǎng)老金賬。參加人可以選擇一家商業(yè)銀行開(kāi)立或者指定本人唯一的個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶(hù)，資金賬戶(hù)可在不同商業(yè)銀行之間變更。每年繳納個(gè)人養(yǎng)老金額度上限為12000元，可以按月、分次或者按年度繳費(fèi)，額度上限會(huì)適時(shí)調(diào)整?！豆妗访鞔_實(shí)施EET模式稅優(yōu)政策，即繳費(fèi)階段享受12000元/年的稅前扣除額度，投資收益暫不征稅，領(lǐng)取時(shí)單獨(dú)按照3%的稅率繳稅。稅收政策自2022年1月1日起在個(gè)人養(yǎng)老金先行城市實(shí)施，城市名單將另行發(fā)布。
　　個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金規(guī)定進(jìn)一步明確
　　在產(chǎn)品端，個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品包括：最近4個(gè)季度末規(guī)模不低于5000萬(wàn)元或者上一季度末規(guī)模不低于2億元的養(yǎng)老目標(biāo)基金，較此前征求意見(jiàn)稿放寬了規(guī)模要求；投資風(fēng)格穩(wěn)定、投資策略清晰、運(yùn)作合規(guī)穩(wěn)健且適合個(gè)人養(yǎng)老金長(zhǎng)期投資的股票基金、混合基金、債券基金、FOF和其他基金，基金名錄由證監(jiān)會(huì)每季度發(fā)布。在銷(xiāo)售端，基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)應(yīng)滿足最近4個(gè)季度末股票基金和混合基金保有規(guī)模不低于200億元、個(gè)人投資者持有規(guī)模不低于50億元等要求，銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)名錄將由證監(jiān)會(huì)確定并每季度發(fā)布，頭部基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。此外，對(duì)個(gè)人養(yǎng)老基金單設(shè)份額類(lèi)別，且不得收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，可豁免申購(gòu)限制和申購(gòu)費(fèi)等銷(xiāo)售費(fèi)用，鼓勵(lì)對(duì)管理費(fèi)和托管費(fèi)實(shí)施優(yōu)惠。不過(guò)，目前暫不允許開(kāi)展個(gè)人養(yǎng)老金基金投顧業(yè)務(wù)，相關(guān)規(guī)范將另行制定。
　　投資建議
　　《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》及相關(guān)配套政策落地標(biāo)志著我國(guó)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金制度進(jìn)一步完善。個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展一方面補(bǔ)足了我國(guó)養(yǎng)老三支柱體系，另一方面也將為資本市場(chǎng)帶來(lái)長(zhǎng)線增量資金。參考海外經(jīng)驗(yàn)，財(cái)富管理和資產(chǎn)管理行業(yè)將充分受益于個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展，建議關(guān)注財(cái)富管理業(yè)務(wù)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的頭部券商，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；二級(jí)市場(chǎng)大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)等。