>> 中信期貨-10月通脹數(shù)據(jù)點評：CPI同比顯著回落，通脹壓力趨于緩解-221109
| 上傳日期： |
2022/11/9 |
大?。?/td>
| 617KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉道鈺 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
摘要：
事件：中國10月CPI同比上漲2.1%，預(yù)期2.4%，前值2.8%；PPI同比上漲-1.3%，預(yù)期-1.1%，前值0.9%。
點評：
1、基數(shù)效應(yīng)推動10月PPI同比降至-1.3%。預(yù)計未來2個月大宗商品價格總體震蕩，PPI環(huán)比大體持平，基數(shù)效應(yīng)會使得PPI同比回升至-0.3%左右。由于前期大宗商品價格止跌回升，10月PPI環(huán)比上漲0.2%。不過，由于去年10月份PPI環(huán)比漲幅高達2.5%，高基數(shù)效應(yīng)將使得今年10月份PPI同比回落2.2個百分點至-1.3%。分大類來看，10月份生產(chǎn)資料與生活資料PPI分別環(huán)比上漲0.1%、0.5%，生活資料中食品類、衣著類、一般日用品類、耐用消費品類的PPI環(huán)比漲幅均有所擴大。考慮到近期疫情擴散對消費需求的抑制，生活資料PPI上漲可能難以持續(xù)?？紤]到國內(nèi)穩(wěn)增長持續(xù)落地生效，未來幾個月我國基建投資有望進一步改善；不過海外經(jīng)濟增長將進一步放緩；預(yù)計大宗商品價格總體震蕩，11-12月份PPI環(huán)比大體持平。再考慮基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計PPI同比11月份大體持平，12月份回升至-0.3%左右。
2、由于高基數(shù)效應(yīng)以及非食品價格偏弱，10月CPI同比回落0.7個百分點至2.1%?？紤]到豬肉以及菜籃子產(chǎn)品價格回落，預(yù)計11月CPI同比回落0.3個百分點至1.8%。中期看國內(nèi)通脹壓力趨于緩解。10月CPI環(huán)比上漲0.1%，其中食品與非食品價格分別環(huán)比上漲0.1%、0.0%，漲幅均較為溫和。不過，由于去年同期CPI環(huán)比漲幅高達0.7%，今年10月CPI同比回落0.7個百分點至2.1%。分項來看，由于鮮菜、鮮果及水產(chǎn)品大量上市，10月鮮菜、鮮果及水產(chǎn)品價格均由漲轉(zhuǎn)跌，分別環(huán)比下跌4.5%、1.6%、2.3%；由于豬肉消費季節(jié)性增加以及部分養(yǎng)殖戶壓欄惜售，10月豬肉價格環(huán)比上漲9.4%。11月份以來菜籃子產(chǎn)品價格繼續(xù)回落，豬肉價格也觸頂回落。我國生豬存欄量充足，豬肉價格的階段性頂部或已出現(xiàn)。再考慮到去年11月豬肉價格基數(shù)較高，預(yù)計今年11月豬肉價格同比顯著回落。由于國內(nèi)消費受疫情抑制，近幾個月我國CPI非食品表現(xiàn)偏弱，這一特征在年內(nèi)大概率維持。綜合來看，預(yù)計11月CPI同比回落0.3個百分點至1.8%。由于國際大宗商品價格拐點已現(xiàn)，國內(nèi)PPI同比將轉(zhuǎn)負，豬肉供需大體平衡，中期看我國通脹壓力趨于緩解。
風(fēng)險提示：海外地緣政治不確定性加大，物價上漲從上游向下游傳導(dǎo)
|
|
