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股指期貨：震蕩環(huán)境中風(fēng)格回歸小盤。昨日盤面賺錢效應(yīng)不佳，板塊方面，民企債券融資工具推出催化地產(chǎn)情緒，但整體也呈現(xiàn)高位回落態(tài)勢。邏輯上，盡管相關(guān)融資工具推出有助于改善民企開發(fā)商現(xiàn)金流，但在行業(yè)周轉(zhuǎn)變慢的環(huán)境下，地產(chǎn)銷售改善至投資改善仍有時(shí)滯，當(dāng)前積極政策僅能保證風(fēng)險(xiǎn)不進(jìn)一步蔓延。同時(shí)消費(fèi)、新能源等重倉賽道連續(xù)第二日回調(diào)，顯示防疫政策及外部風(fēng)險(xiǎn)利好計(jì)價(jià)完畢，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將披露之際，市場回歸弱現(xiàn)實(shí)預(yù)期。同時(shí)小盤股相對抗跌，一是反彈之后普漲空間下降，市場回歸題材概念進(jìn)行炒作，二是小盤股多民企制造，近期多有政策扶持先進(jìn)制造及專精特新企業(yè)，且制造業(yè)近年普遍降杠桿，經(jīng)濟(jì)下行下信用風(fēng)險(xiǎn)不大。操作層面，暫時(shí)對大盤方向謹(jǐn)慎，多單向中證1000轉(zhuǎn)移。
　　股指期權(quán)：延續(xù)震蕩思路。昨日權(quán)益市場繼續(xù)縮量整理，滬指收跌0.53%，各板塊普遍調(diào)整。期權(quán)方面，市場情緒指標(biāo)持續(xù)走弱，成交額PCR/成交量PCR指標(biāo)提示上方點(diǎn)位阻力。
　　期權(quán)成交量與波動率均未發(fā)生明顯變動，市場震蕩整理氛圍濃厚?；久娣矫?，市場增量信息較少，國內(nèi)疫情形勢變化可能對消費(fèi)、旅游板塊繼續(xù)產(chǎn)生一定壓制；但信息、軟件等熱點(diǎn)板塊持續(xù)驅(qū)動同樣不強(qiáng)，資金或再次持幣觀望。整體來看，短期趨勢層面預(yù)計(jì)仍以震蕩為主，持有現(xiàn)貨多頭的投資者可以配置期權(quán)備兌組合增厚收益。
　　國債期貨：債市維持震蕩。昨日國債期貨多數(shù)上漲，截至收盤，T、TF和TS主力合約分別上漲0.01%、0.01%和0.00%。昨日國債期貨走勢總體偏震蕩，早盤受公布的CPI數(shù)據(jù)影響有所高開，但多頭情緒似乎并不強(qiáng)烈，說明市場預(yù)期在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前或已充分定價(jià)。此外，近日來全國各地疫情反復(fù)，即將公布的社融數(shù)據(jù)可能轉(zhuǎn)弱，或在基本面上對債市形成潛在的利好，但考慮到經(jīng)濟(jì)整體仍呈現(xiàn)弱修復(fù)格局，且基本面并非近期債市運(yùn)行的主因，因此即使產(chǎn)生增量利好，對多頭情緒的支撐或也難以持續(xù)。資金面上，考慮到央行需要內(nèi)外兼顧，我們?nèi)匀痪S持局部收斂而非大幅收緊的判斷。因此，預(yù)計(jì)本周債市震蕩格局仍會持續(xù)，因此建議交易性需求維持中性。空頭套?？申P(guān)注基差回落后的建倉機(jī)會；可適當(dāng)關(guān)注12合約基差收斂機(jī)會；跨品種價(jià)差關(guān)注做平機(jī)會。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）通脹超預(yù)期；2）房地產(chǎn)信用事件；3）疫情反復(fù)；4）經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑