>> 中信期貨-黑色組日報：成材需求回落，板塊承壓-221110
| 上傳日期： |
2022/11/10 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞塵泯 |
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黑色：成材需求回落，板塊承壓
邏輯：昨日黑色板塊高位震蕩，近期焦炭提降，鋼廠減產(chǎn)力度降低，盤面支撐運行。10月外貿(mào)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，現(xiàn)實需求有所承壓。宏觀方面，政策性銀行專項借款出臺，支持住宅項目交付，保交樓政策持續(xù)推進；同時基建資金仍有余量，四季度系統(tǒng)重要性銀行將加大對制造業(yè)和基建領域的貸款投放力度，政策扶持傾向明顯。城投拿地受限，市場信心松動，疊加地緣政治擾動和海外收緊預期延續(xù)，商品的壓力仍存。
行業(yè)方面，上周鐵水環(huán)比回落，下滑幅度有所擴大，本周鋼廠檢修有所放緩，爐料基本面有所改善；鋼材庫存延續(xù)去化，需求仍有韌性。焦炭第三輪提降逐步開啟，部分鋼廠虧損收窄，減產(chǎn)進程或有松動。受焦炭調(diào)降影響，煤礦流拍現(xiàn)象有所增加；焦煤供應恢復較快，鐵水減量預期繼續(xù)壓制煤價；市場對淡季期間減產(chǎn)預期松動，在減產(chǎn)未出現(xiàn)加快前，預計板塊階段性震蕩走勢；本周鐵礦發(fā)運、到港均有回落，但短期鋼廠采購積極性不佳，港口庫存延續(xù)累積；隨著廢鋼價格企穩(wěn)反彈，供給出現(xiàn)增加，上周廢鋼日耗環(huán)比回升，短期基本面矛盾有限。雖然廠內(nèi)爐料庫存延續(xù)低位，但后續(xù)的補庫預期仍對板塊有一定支撐。
整體而言，近期市場交易的核心在于宏觀預期的變化以及鋼廠減停產(chǎn)的進程；焦煤供應恢復驅(qū)動煤焦承壓，同時高爐檢修加快以及鐵元素供需轉(zhuǎn)寬松的一致預期，現(xiàn)實成本支撐進一步減弱。11月后宏觀異動風險仍在，海外緊縮周期延長，板塊延續(xù)較大波動。關注需求表現(xiàn)及供給擾動情況。近期市場關注的負向反饋在進入現(xiàn)實驗證前，但隨著部分鋼廠利潤修復，減產(chǎn)潛力走軟，但因成材需求季節(jié)性回落，鋼材壓力逐步顯現(xiàn)，板塊或承壓運行。
風險因素：冬儲意愿增強、現(xiàn)實需求爆發(fā)（上行風險）；鋼廠利潤回落、需求不及預期（下行風險）中線展望：震蕩偏弱
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