久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

因子開發(fā)迭代更新越來越重要。近幾年來，隨著傳統(tǒng)多因子模型在市場的應(yīng)用逐漸廣泛，因子的波動(dòng)特征逐漸加大，因子擁擠等原因造成了因子的收益逐漸下降。為了能夠?qū)ふ腋玫腁lpha收益來源，在多因子模型框架中，因子作為底層Alpha來源輸入的基礎(chǔ)，因子的開發(fā)、迭代、更新就顯得越來越重要。低頻相關(guān)的數(shù)據(jù)的因子開發(fā)目前難度越來越大，增量的信息越來越有限。本篇專題探討個(gè)股基于地理和行業(yè)關(guān)聯(lián)數(shù)據(jù)在因子選股中的應(yīng)用。
　　領(lǐng)先滯后效應(yīng)與關(guān)聯(lián)度概念。傳統(tǒng)的有效市場假說認(rèn)為，在完全有效的金融市場上，價(jià)格能夠及時(shí)、充分反映資產(chǎn)的所有公開信息以及私有信息。但實(shí)證研究表明，股票市場中存在著“領(lǐng)先滯后效應(yīng)”。例如，面對(duì)行業(yè)層面新信息，行業(yè)內(nèi)不同股票對(duì)于信息的反映速度存在差異，部分股票價(jià)格率先變動(dòng)，另一部分股票價(jià)格滯后變動(dòng)。結(jié)合上篇研究報(bào)告《基于地理關(guān)聯(lián)度因子研究——多因子Alpha系列報(bào)告之（四十三）》思路，本報(bào)告嘗試定義關(guān)聯(lián)度為同一行業(yè)不同區(qū)位的股票之間的關(guān)聯(lián)程度，據(jù)此構(gòu)造相關(guān)系數(shù)因子及其優(yōu)化因子，并研究該類因子在A股中的有效性。
　　相關(guān)系數(shù)因子實(shí)證分析。本篇專題報(bào)告共構(gòu)建了五種相關(guān)系數(shù)類因子并在全市場范圍了進(jìn)行月頻調(diào)倉的實(shí)證分析。實(shí)證分析結(jié)果表明，除因子外，其余4種相關(guān)系數(shù)類因子的分檔效果均顯著。其中，因子整體表現(xiàn)較好，因子整體的IC均值為0.065，正IC占比88.31%，多頭相對(duì)中證500指數(shù)年化超額收益率為15.32%，信息比率為1.816。
　　相關(guān)性分析與穩(wěn)健性檢驗(yàn)。本篇專題報(bào)告針對(duì)回測表現(xiàn)較好的2種相關(guān)系數(shù)類因子，進(jìn)行與BARRA因子相關(guān)性分析與穩(wěn)健性檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果表明，相關(guān)系數(shù)類因子能夠挖掘傳統(tǒng)因子外的增量信息，即股票之間的關(guān)聯(lián)信息。因子與因子在中證1000股票池內(nèi)仍具有較好表現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。本專題報(bào)告所述模型用量化方法通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測算完成，所得結(jié)論與規(guī)律在市場政策、環(huán)境變化時(shí)可能存在失效風(fēng)險(xiǎn)；策略在市場結(jié)構(gòu)及交易行為的改變時(shí)有可能存在策略失效風(fēng)險(xiǎn)。