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事件：11月8]日，公司擬設立全資子公司“浙江鐠賽新材料科技有限公司”（暫定名）），投資建設年產22.5萬噸柱狀電池專用外殼材料項目，總投資額約14億元。項目分兩期建設，其中一期工程建設期12個月，建成年加工7.5萬噸柱狀電池外殼專用材料生產線，二期工程建設期18個月，建成年加工15萬噸柱狀電池外殼專用材料生產線。
　　未來供需偏緊海外企業(yè)擴產積極性不高，預鍍鎳鋼帶國產化進程加快。目前全球預鍍鎳鋼基帶產能約為20-30萬噸，預鍍鎳鋼板全球前三大廠商份額占比近75%，集中度較高。預計未來幾年預鍍鎳鋼帶國產化進程將會加快，在中國市場的行業(yè)競爭將更加激烈。一方面由于海外企業(yè)新日鐵、東洋、韓國TCC擴產積極性不高，鍍鎳鋼板的產地逐漸向國內轉移；另一方面國外企業(yè)比國內企業(yè)規(guī)劃建設周期長，不包括前期準備在內，國內項目建設周期大約在一年，國外的項目建設周期在二年左右，為國產替代創(chuàng)造了機會。
　　依托超薄精密不銹鋼帶經驗，搶占預鍍鎳先機。技術方面，公司曾在不銹鋼上做預鍍鎳，且供應給客戶進行小批量的使用，擁有充分的生產技術儲備和經驗，同時，公司增添了比較有經驗的相關團隊。下游客戶方面，公司生產的不銹鋼主要應用于小型的扣式電池，在國內市場，公司供應的扣式電池數量份額占比較大，與很多電池廠商都有較好的合作關系。原材料方面，公司計劃分兩步走，一是繼續(xù)和海外的供應商進行合作，采購進口材料進行使用；二是開發(fā)國產產品保障后期的供應，目前公司已和大型鋼鐵廠達成了一些共識，決定進行上下游的合作，同時一些大型鋼鐵企業(yè)自身也在研發(fā)相關原料。
　　積極布局新材料領域，盈利能力未來可期。公司先后布局鈦合金和預鍍鎳項目，加快轉型新材料領域步伐，同時盈利能力將大幅提高。預鍍鎳產品毛利率較高，預計公司投產后的毛利率約為20%，毛利約3500元/噸，凈利約2500元/噸，項目的盈利水平高于公司傳統(tǒng)不銹鋼冷軋加工和精密不銹鋼業(yè)務。該項目將有利于提升公司盈利能力，優(yōu)化公司產品結構，提高估值水平。
　　盈利預測與投資建議。預計2022/2023/2024年公司歸母凈利潤分別為5.2/8.3/12.7億元，對應PE分別為19/12/8倍，維持“買入”評級。
　　風險提示：原材料價格波動、項目投產不達預期、下游需求不及預期。