>> 中銀證券-杰普特(688025)業(yè)績階段性承壓，光伏設(shè)備業(yè)務(wù)迎來新增量-221111
| 上傳日期： |
2022/11/11 |
大?。?/td>
| 931KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陶波 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司發(fā)布三季報，1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入8.06億元，同比-6.89%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.51億元，同比-15.69%；實現(xiàn)毛利率33.42%，較去年同期下滑0.09個百分點；實現(xiàn)凈利率6.27%，同比下滑0.71個百分點。截至2022Q3，存貨7.45億元，同比+23.89%；合同負(fù)債0.71億元，同比+0.62%。鑒于公司光伏業(yè)務(wù)進(jìn)展積極，業(yè)績有望于Q4維穩(wěn)，預(yù)測22-24年凈利潤為0.89/1.96/2.84億元，維持買入評級。
支撐評級的要點
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)階段性遇阻，訂單兌現(xiàn)后延。公司前三季度營收及歸母凈利潤分別同比-6.89%和-15.69%，原因系傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受下游消費電子行業(yè)出現(xiàn)砍單等需求疲軟情況影響，部分虧損業(yè)務(wù)致營收及盈利水平下降，但公司已進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，盈利能力有望改善。截至2022Q3，公司的存貨及合同負(fù)債分別同比+23.89%和+0.62%，訂單水平未出現(xiàn)顯著下滑，業(yè)績長期向好。
積極打造光伏增長曲線，研發(fā)交付進(jìn)展順利。公司在光伏板塊的布局涵蓋光伏玻璃鉆孔設(shè)備、PERC開槽設(shè)備、鈣鈦礦柔性膜切激光設(shè)備和TOPCon激光硼擴(kuò)等不同技術(shù)路線。2022年10月公司TOPCon SE激光一次硼擴(kuò)的激光光源研發(fā)并完成交付，為光伏行業(yè)頭部設(shè)備商客戶提供高效的激光硼摻雜解決方案。隨著TOPCon的擴(kuò)產(chǎn)景氣拉升、鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)蓄勢待發(fā)，公司將享受光伏新技術(shù)趨勢下的業(yè)務(wù)窗口，成為鋰電、XR業(yè)務(wù)后的又一增長曲線。
參與激光清洗的國家標(biāo)準(zhǔn)制定，技術(shù)實力行業(yè)領(lǐng)先。公司目前以激光器+激光設(shè)備為雙輪驅(qū)動的業(yè)務(wù)格局，激光器掌握核心國產(chǎn)替代技術(shù)，激光設(shè)備應(yīng)用場景拓展到鋰電、光伏、消費電子、集成電路等不同領(lǐng)域，同時，公司為參與國家標(biāo)準(zhǔn)《綠色制造〃激光表面清洗技術(shù)規(guī)范》制定的唯一激光光源公司，技術(shù)實力認(rèn)證+下游積極拓展打造長期成長趨勢。
盈利預(yù)測及評級
鑒于公司光伏業(yè)務(wù)進(jìn)展積極，業(yè)績有望于Q4維穩(wěn)，預(yù)測22-24年凈利潤為0.89/1.96/2.84億元，維持買入評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
技術(shù)引領(lǐng)行業(yè)競爭格局重塑；新產(chǎn)品市場拓展不及預(yù)期。
|
|
