>> 招商證券-2022年基金年度策略報告：風起云涌后，撥云見日時-221111
| 上傳日期： |
2022/11/11 |
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| 1539KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
姚紫薇,包羽潔,曾愷羚 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2022年股市波動劇烈，債市震蕩上行，基金業(yè)績表現(xiàn)出現(xiàn)明顯分化。本文對今年以來主動偏股基金、絕對收益基金、FOF基金的整體市場情況進行了回顧，同時綜合多個定量和定性維度，優(yōu)選各類型績優(yōu)基金。
主動偏股基金：
今年以來股票市場波動劇烈，主要寬基指數(shù)均收跌，僅煤炭行業(yè)收漲。在這樣的情況下，主動偏股基金今年以來多數(shù)收跌，整體規(guī)模出現(xiàn)萎縮，新發(fā)市場也較為冷淡。但仍有基金在震蕩行情中取得了較好的Alpha。
綜合產(chǎn)品業(yè)績、基金經(jīng)理、基金公司多個維度進行綜合打分，篩選各類風格、各個賽道的績優(yōu)基金。其中，風格根據(jù)近2年基金全部持倉的風格因子加權平均得分，分為成長、價值、價值成長、均衡四類風格；行業(yè)賽道基金分為6大板塊，包括TMT、醫(yī)藥、消費、周期、中游制造、金融地產(chǎn)，同樣基于基金近2年全部持倉。
絕對收益基金：
2022年債市震蕩上行，利率整體下行。各類純債基金近5年來規(guī)模均穩(wěn)步增長，貨幣市場基金規(guī)模始終最大，非貨基金規(guī)模主要由中長債基金貢獻；2022年純債基金發(fā)行規(guī)模較去年有所增長，中長期純債型基金和被動指數(shù)型債券基金貢獻了絕大部分的新發(fā)規(guī)模。受權益市場影響，2022年含權基金規(guī)模增長乏力，發(fā)行遇冷；表現(xiàn)方面，僅一級債基今年以來獲得平均正收益。
綜合多個維度篩選績優(yōu)純債基金和含權基金，同時對基金回撤作出一定的要求。純債基金包括短債基金和中長債基金；含權基金按權益?zhèn)}位劃分為高、中、低風險三類，分別進行同類優(yōu)選。
FOF基金：
今年以來，F(xiàn)OF受到個人養(yǎng)老金等政策的推動，受到了更高的市場關注度，發(fā)展空間廣闊。2022年FOF基金數(shù)量大幅增加，特別是中低風險FOF在波動較大市場中更受歡迎；但受存量基金的凈值下跌以及投資者的贖回行為影響，整體規(guī)模略有收縮。業(yè)績表現(xiàn)方面，不同風險定位FOF平均獲得負收益，但高風險FOF相對大部分寬基指數(shù)仍獲得超額收益。各類風險定位FOF基金回撤控制較好，中高風險FOF收益風險均占優(yōu)。
本文綜合考慮權益類資產(chǎn)投資比例、回撤控制能力、風險收益比，同時結合定性信息進行篩選，優(yōu)選了回撤控制穩(wěn)定，收益表現(xiàn)較為出色的低風險FOF基金。
風險提示：本報告僅作為投資參考，基金過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，亦不構成投資收益的保證或投資建議
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