>> 浙商證券-A股策略周報：一個新變化，兩點預(yù)期差-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 894KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
王楊 |
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核心觀點
10月30日我們發(fā)布《把握反彈窗口》提出，隨著三季報落地，結(jié)合情緒面、資金面、盈利面，市場處在反彈窗口。本周消息面刺激不斷，如何看短期走勢，如何看中期市場的關(guān)鍵預(yù)期差？
短期維度：一個新變化
從短期視角，展望11月我們認(rèn)為仍是做多窗口，但新變化在于，行情特征將從指數(shù)上漲階段進(jìn)入板塊活躍階段。結(jié)構(gòu)上，經(jīng)濟(jì)溫和修復(fù)背景下，先進(jìn)制造為主，傳統(tǒng)復(fù)蘇為輔。方法論上，分析短期走勢需結(jié)合情緒面，最新數(shù)據(jù)顯示，短期情緒已處較高位置，中期情緒仍處低位，綜合短期和中期，意味著短期指數(shù)空間有限但市場情緒仍有修復(fù)韌性。與此同時，展望11月消息面，目前積極信號不斷，且尚未有明顯壓制因素。
中期維度：兩點預(yù)期差
預(yù)期差一：大勢維度是否已反轉(zhuǎn)。當(dāng)前市場對是否反轉(zhuǎn)有分歧，但我們認(rèn)為：結(jié)合估值水平、宏觀環(huán)境和結(jié)構(gòu)運行等維度，市場自4月底已經(jīng)反轉(zhuǎn)進(jìn)入筑底階段，接下來，隨著美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向信號增多和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和修復(fù)的信號增多，市場有望從筑底階段進(jìn)入結(jié)構(gòu)牛市的上漲階段。
預(yù)期差二：結(jié)構(gòu)維度科創(chuàng)被低估。中期維度，我們認(rèn)為科創(chuàng)板有望迎來超預(yù)期上漲。一方面，基礎(chǔ)在于，科創(chuàng)板產(chǎn)業(yè)分布的鮮明時代感，加之自2019年以來的持續(xù)估值消化，使其具備景氣優(yōu)勢、估值合理、基金配置低等特征。另一方面，科創(chuàng)板正在迎來三點邊際變化，交易層面流通盤擴(kuò)容有利于基金配置，微觀層面“大非”解禁疊加募投項目逐步投產(chǎn)，宏觀層面宏觀弱復(fù)蘇信號增多。
結(jié)合行業(yè)組觀點，就子領(lǐng)域和相關(guān)公司來看：機(jī)械國防組（邱世梁/王華君），錨定確定性，聚焦新成長，聚焦新能源設(shè)備、電子特氣等科技創(chuàng)新領(lǐng)域，相關(guān)公司有奧特維、海目星、華特氣體等。新科技組（程兵），圍繞著大國崛起和國家安全來挖掘TMT投資機(jī)會，重視硬科技軍工科技、信創(chuàng)與網(wǎng)絡(luò)安全三大方向，相關(guān)公司有華峰測控、霍萊沃、天準(zhǔn)科技等。電子組（蔣高振），IC設(shè)計擴(kuò)大敞口，IC上游聚焦核心；看好IC設(shè)計企業(yè)從庫存拐點至需求拐點復(fù)蘇周期，相關(guān)公司有瀾起科技、納芯微、富創(chuàng)精密等。電新組（張雷），海內(nèi)外能源轉(zhuǎn)型訴求強(qiáng)勁，光伏及儲能賽道有望高增，相關(guān)公司有天能股份、昱能科技、禾邁股份、派能科技等。計算機(jī)組（田杰華），國產(chǎn)生態(tài)雛形已現(xiàn)，從完整內(nèi)循環(huán)的終局倒推來看，產(chǎn)業(yè)仍有很廣闊的發(fā)展空間，預(yù)計2023年需求側(cè)有望快速起底反彈，相關(guān)公司有金山辦公、致遠(yuǎn)互聯(lián)、中望軟件等。醫(yī)藥組（孫建），創(chuàng)新配套產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)績持續(xù)超預(yù)期，相關(guān)公司有諾唯贊、奧浦邁、海泰新光、鍵凱科技、藥康生物等。
風(fēng)險提示
技術(shù)迭代及下游拓展不及預(yù)期；美股波動超預(yù)期。
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