久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本周觀點(diǎn)：金融數(shù)據(jù)受居民端影響，總體并不悲觀
　　本周，央行公布10月金融數(shù)據(jù)。受居民部門信貸增長(zhǎng)表現(xiàn)不佳及銀行為明年開門紅進(jìn)行信貸儲(chǔ)備而調(diào)整投放節(jié)奏的共同影響下，10月信貸增長(zhǎng)和社融增長(zhǎng)均表現(xiàn)不佳。居民部門信貸是主因，其余分項(xiàng)基本符合預(yù)期，尤其企業(yè)中長(zhǎng)貸延續(xù)修復(fù)勢(shì)頭，在此基礎(chǔ)上可持續(xù)關(guān)注政策和基建的帶動(dòng)下微觀主體的融資需求的恢復(fù)，尤其居民端消費(fèi)類和按揭類融資需求的修復(fù)將成為下一步的重要看點(diǎn)。
　　從歷史數(shù)據(jù)來看，企業(yè)中長(zhǎng)貸增速與銀行板塊指數(shù)的一致性較強(qiáng)，且企業(yè)中長(zhǎng)貸增速往往有一定的領(lǐng)先，隨著企業(yè)中長(zhǎng)貸修復(fù)的不斷延續(xù)，看好后續(xù)銀行板塊表現(xiàn)。
　　我們認(rèn)為，目前有多重因素在支撐銀行板塊估值韌性：
　?、俑蓛舻馁Y產(chǎn)負(fù)債表是底氣所在：從壞賬周期來看，上市銀行在2019年基本完成上一輪壞賬周期所形成資產(chǎn)質(zhì)量問題的出清，當(dāng)前上市銀行的資產(chǎn)負(fù)債表干凈，有足夠的能力應(yīng)對(duì)目前的沖擊。
　?、谶^硬的業(yè)績(jī)提供有力支撐：自2021年下半年開始由房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露和疫情反復(fù)沖擊帶來的經(jīng)濟(jì)下行是對(duì)于銀行板塊一次天然的壓力測(cè)試，從三季報(bào)來看，上市銀行依然保持著業(yè)績(jī)和資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)健。
　?、郯鍓K內(nèi)結(jié)構(gòu)性行情不斷延續(xù)，不同銀行受益于不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，為銀行板塊整體提供韌性：當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳時(shí)，優(yōu)勢(shì)區(qū)位由于本身經(jīng)濟(jì)活力較強(qiáng)再疊加政策面的發(fā)力，往往呈現(xiàn)出信貸供需兩旺的特征，此時(shí)擁有區(qū)位優(yōu)勢(shì)的城農(nóng)商行表現(xiàn)良好；當(dāng)經(jīng)濟(jì)緩慢修復(fù)時(shí)，城農(nóng)商行中的龍頭以其成長(zhǎng)與價(jià)值兼?zhèn)涞奶卣鏖_始獲得表現(xiàn)機(jī)會(huì)；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)修復(fù)前景更加樂觀時(shí)，前期受地產(chǎn)業(yè)務(wù)壓制的股份行龍頭將獲得表現(xiàn)機(jī)會(huì)。
　　從目前來看，隨著疫情影響的邊際消退，建議適當(dāng)開始關(guān)注板塊龍頭的修復(fù)機(jī)會(huì)。
　　推薦股票：①基本面優(yōu)異、穩(wěn)健的“龍頭”品種：招商銀行、寧波銀行；②“成長(zhǎng)”與“價(jià)值”兼?zhèn)淦贩N：常熟銀行；③擁有區(qū)位優(yōu)勢(shì)的城農(nóng)商行：江蘇銀行、南京銀行、蘇州銀行、無錫銀行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)質(zhì)量受經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑影響，信用風(fēng)險(xiǎn)集中暴露。