| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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作者： |
于虎山 |
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市場(chǎng)環(huán)境
11月11日，A股四大股指全線上揚(yáng)，其中上證指數(shù)上漲1.69%，報(bào)收3087.29點(diǎn)；深成指上漲2.12%，報(bào)收11139.77點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲2.04%，報(bào)收2405.32點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)上漲0.02%，報(bào)收1023.26點(diǎn)。市場(chǎng)成交12,238億元，較前日大幅增加3,803億元。行業(yè)板塊方面，房地產(chǎn)（6.48%），家居用品（5.47%），工程機(jī)械（4.55%）漲幅居前；互聯(lián)網(wǎng)（-0.92%），IT設(shè)備（-0.90%），醫(yī)藥（-0.71%）跌幅居前。從市場(chǎng)強(qiáng)弱看，IH>IF>IC>IM，個(gè)股漲/平/跌分別為2,818/187/1,965。上周市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，對(duì)前一周大幅上漲的修正。從各指數(shù)近一個(gè)月的相關(guān)性情況看，上證50指數(shù)與中證500指數(shù)正相關(guān)增強(qiáng)，與中證1000指數(shù)轉(zhuǎn)為正相關(guān)性，市場(chǎng)內(nèi)部依然表現(xiàn)為系統(tǒng)性反彈。數(shù)據(jù)方面，今年10月社會(huì)融資規(guī)模增量為9,079億元，比上年同期少7,097億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加4,431億元，同比少增3,321億元；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少724億元，同比多減691億元；委托貸款增加470億元，同比多增643億元；信托貸款減少61億元，同比少減1,000億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少2,157億元，同比多減1,271億元；企業(yè)債券凈融資2,325億元，同比多64億元；政府債券凈融資2,791億元，同比減少3,376億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資788億元，同比減少58億元。1-10月，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為28.7萬億元，比上年同期多2.31萬億元。此外，10月M2同比增長11.8%，低于預(yù)期值12%與前值12.1%；10月新增人民幣貸款6,152億元，低于預(yù)期值8,242.3億元與前值24,700億元。整體上看，社融增速與M2增速均有所回落，結(jié)合此前發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)與財(cái)新PMI數(shù)據(jù)，當(dāng)前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)依然處于震蕩筑底階段，映射至金融市場(chǎng)同樣表現(xiàn)出震蕩筑底的態(tài)勢(shì)。此外，美國10月CPI同比上漲7.7%，低于預(yù)期值7.9%與前值8.2%；美國10月核心CPI同比上漲6.3%，同樣低于預(yù)期值6.5%與前值6.6%，因此美聯(lián)儲(chǔ)12月加息50bp的概率大幅提升。海外市場(chǎng)貨幣政策有望改善，大幅提升權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。資金方面，北上資金與融資盤上周轉(zhuǎn)為凈流入與凈買入，隨著人民幣大幅升值，以人民幣標(biāo)價(jià)的資產(chǎn)重新獲得市場(chǎng)青睞，市場(chǎng)情緒持續(xù)修復(fù)，資金流向符合預(yù)期?；罘矫?，IM、IC、IF與IH11月合約基差分別為-0.98、-4.76、1.65與-4.52點(diǎn)，其中IH近月合約轉(zhuǎn)為貼水，IM、IC、IF近月合約升水收窄。上周，各指數(shù)基差延續(xù)較大的波動(dòng)，當(dāng)前期現(xiàn)基本收斂。本周五11月合約到期，預(yù)計(jì)近月合約將維持期現(xiàn)收斂態(tài)勢(shì)。估值方面，目前上證50指數(shù)PE為9.02，滬深300指數(shù)PE為11.01，中證500指數(shù)PE為23.32，中證1000指數(shù)PE為30.24，分別處于歷史20.70分位水平、歷史23.44分位水平、歷史22.07分位水平以及歷史13.08分位水平。上周IH與IF估值均出現(xiàn)修復(fù)，IC估值與前一周持平，IM估值小幅回落。當(dāng)前IH、IF、IC、IM估值繼續(xù)處于價(jià)值區(qū)間，中長期資金在此價(jià)值區(qū)間可持續(xù)進(jìn)行配置。整體上看，市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈后，短期需要對(duì)漲幅進(jìn)行消化，然而上方依然存有空間，重心震蕩上移的概率較大。（觀點(diǎn)供參考）
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